监管层对并购重组“严监管” 年内已有17家公司并购申请被否

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主持人王士军:今年以来，在经济放缓和金融去杠杆化的背景下，上市公司掀起了一波“出售资产”的浪潮，以缓解资金链紧张，更好地规避风险。从计算机到房地产再到锂电池行业，M&A浪潮正席卷不同领域的上市公司。

如何看待不同行业上市公司的资产剥离和并购？在“大鱼吃小鱼”之后，对不同行业会有什么影响？今天，证券日报为你提供了一个答案。

■我们的记者朱宝珍

截至11月28日下午6: 00截止，中国证监会M&A委员会审核的102家上市公司M&A上市申请中，今年已有85家获批，合格率为83.33%。

业内人士普遍认为，M&A是企业成长和发展、产业结构升级、现有资源振兴、公司治理改善、资本市场繁荣和融入国际经济的“助推器”。

M&A交易量同比下降了近30%

中国证监会副主席李超最近在第16届国际金融论坛(iff)全球年会上披露了一组数据:2019年前10个月，整个市场的并购交易额为1.42万亿元。据中国证监会副主席严庆民2018年12月在一个论坛上披露的数据，2018年前10个月，全市场上市公司并购金额超过2万亿元。这意味着今年前10个月的M&A交易额比去年同期下降了近30%。

美联储证券温州营业部总经理胡晓慧告诉《证券日报》记者，公开信息显示，今年的并购有几个特点:一是主板成为并购的深度收费，增速明显；二是并购重组政策放宽，但要求没有降低；第三，不同行业的表现不尽相同，创业板的并购数量明显减少。

中国建设投资公司总经理高丽丽在接受采访时说，这是由多种原因造成的。例如，上市公司通常对股票互换收购持谨慎态度；没有资产证券化的优质资产越来越少，导致并购目标越来越少；以前的行为，如“福吉式”重组对市场心理有很大影响。

一些市场人士认为，经过半年多的调整，M&A市场已逐步完成“触底”，并于今年下半年开始反弹。随着系统优化进程的加快，M&A和重组市场将加速其复苏。

今年10月18日，中国证监会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》。修订内容包括:简化重组上市的认定标准，取消“净利润”指标，恢复重组上市配套融资。业内人士普遍认为，此举有望发挥M&A和直接融资的功能，激发市场活力，加速M&A市场的复苏。

招商证券认为，从长远来看，一方面，重组新规将有助于进一步化解上市公司股权质押风险，为优质公司提供快速上市渠道；另一方面，新的重组条例有望促进产业转型升级，进一步疏通新兴产业融资渠道。

年内，共有17宗M&A申请被拒

日前在白沙湾举行的“第三届全球M&A峰会”上，监管机构透露，上市公司在M&A进行的交易或涉及上市公司的交易中，只有约5%不需要中国证监会的批准，超过95%的M&A交易在完成决策程序后可以由企业独立实施。

虽然审批环节较少，但监管部门并未放松对上市公司并购重组申请的审查。据《证券日报》记者统计，截至昨日截止日期，今年已通过M&A委员会审核的102宗上市公司并购申请中，有17宗被拒绝，拒绝率为16.67%。

至于拒绝的原因，基础资产的可持续盈利能力、关联交易和信息披露仍然是主要问题。尤其是盈利能力，出现在大多数被拒绝的意见中。

新纪元证券首席经济学家潘向东认为，重组后的目标资产盈利能力太弱，不利于提高上市公司的资产质量，也容易发生关联交易和内幕交易。

“尽管监管机构已经引入了小规模的M&A快速审查机制，但这些措施都是为了加快M&A进程和提高效率，而不是放松M&A审查。”此外，对并购申请的审查并未放松，监管部门仍在严格控制质量。”一位不愿透露身份的知情人士表示，监管部门对“炒壳”、“三高”重组、“假”重组等市场混乱的严格监管态度没有改变。

“随着上市公司信息披露要求的日益严格，并购行为越来越理性，套利行为明显受到抑制，非理性并购和忽隐忽现的并购行为难以追踪。”胡晓慧说，“目前的并购主要是基于横向扩张，上下游并购，企业的发展更加明显。”

来源：央视线