华立大学通过港交所聆讯拟于11月25日挂牌上市 毛利率下滑、高负债、师生比合

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■本记者见习记者林玉英

近日，华立大学集团(以下简称“华立大学”)终于在中国香港证券交易所通过了听证会，并计划于11月25日上市。香港联合交易所的私立高等教育组将增加一名成员。然而，该公司的问题，如毛利率下降，高负债和长期不符合师生比例也引起了外部关注。

为解决上述问题，《证券日报》记者将采访提纲发到华立大学的公共邮箱，并致电公司总部。总机工作人员刘告诉记者，目前公司不方便接受媒体采访，具体原因也不便透露。

根据招股书，华立大学是一所私立高等教育和职业教育集团。2000年5月，开始运营第一所学校——广东华立技工学校(后称“华立技师学院”)。截至2019年10月31日，公司拥有三所学校，分别成立于2001年、2005年和2000年的华立学院、华立职业学院和华立技师学院。这三所学校都位于广东省，共有40，600名学生。

其中，华立学院是隶属于广东工业大学的一所私立独立学院，提供四至五年制本科课程，并授予教育部认可的学士学位。华立职业学院提供三年制高职课程，并颁发教育部认可的大学文凭。华立技师学院是一所全日制国家重点技工学校，提供三年全日制职业课程，并授予广东省人力资源和社会保障局认可的技师文凭。

根据Jost的Sullivan报告，截至2018年底，中国南方共有88所私立高等教育机构，包括广东、广西和海南，但分布严重不均衡，其中广东有54所。此外，报告显示，中国南方的私立高等教育市场相当分散。根据在校学生人数，前五名企业的市场份额仅占市场的16.4%；其中，华立大学只有3%的市场份额，排名第四。

截至今年8月31日，华立大学实现年收入6.75亿元，同比增长约11.02%；毛利润为3.68亿元，同比增长10%左右。但截至2017年8月31日、2018年8月31日和2019年8月31日，公司的年毛利率分别为55.2%、55%和54.5%，呈逐年下降趋势。

根据财务数据，成本上升是公司毛利率下降的主要原因。2017年至2019年，公司营业费用占总收入的比例从14%上升至15.9%；其中，教职工和住宿人员的费用占总收入的比例从13.3%上升到14.8%。

华立大学的财务状况也引起了人们的关注。招股说明书显示，截至8月31日，公司2019年净流动负债为9.56亿元，其中应付关联方款项为6.01亿元，较去年同期的1.2亿元明显增加。据该公司称，该项目的增加是由于学校的建设而应付给华丽园科技及其他关联方的款项。此外，截至今年9月31日，公司已从银行借款10.79亿元，同期现金及现金等价物为4.85亿元。

华立大学表示，公司已采取多项措施改善财务状况，减轻流动性压力。

有鉴于此，上市融资可能是最有效的解决方案之一。根据招股说明书，华立大学预计此次ipo将筹集8.45亿港元的资金。其中，约53%的募集资金将用于华立学院和华立职业学院的扩建，约37%将用于在广东省江门市新建一所学院，约10%将用于营运资金和一般企业用途。

然而，与流动性相比，合规性也是华立大学更受外界关注的一个风险点。根据教育部2004年发布的《高等学校基本办学条件指标》，普通高等学校师生比例的合格标准为1: 18，不符合要求的学校将被给予黄牌，限制招生。如果他们连续三年收到黄牌，他们的报名将被暂停。根据招股说明书，作为公司主要收入来源的华立学院的师生比例已经连续三年超过1: 18。

“这种师生比例在中国的私立教育机构中非常普遍。”21世纪教育学院副院长熊丙奇对《证券日报》记者表示，“与公立院校相比，民办高校的办学经费来源基本上只是学费，利润率一般在30%到40%左右。学生和教师建设的费用其实不多，更不用说企业的长期发展和投资者在资本市场的回报了。熊丙奇还说，“所以我们一直呼吁增加对私立学校的资金支持，以便真正帮助提高它们的教学质量。"

来源：央视线