飞鹤今起在港公开发售 或创港股乳企募资最高纪录

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10月29日，中国贺飞股份有限公司(股票代码:6186.hk)召开了一次全球发行会议，宣布了在香港交易所主板上市的具体计划。《贺飞》于今天上午9点在香港上市，11月5日中午12点结束。预计该公司将于11月13日在香港联合交易所主板正式上市，摩根大通、招商证券(香港)和建行国际将作为共同发起人。

贺飞的全球发行计划为8.93亿股，发行范围为7.5至10港元，计划筹资67亿至89亿港元。根据市场消息，虽然离收盘时间还有一周，但国际配售部分已经全部认购完毕。

同时，据市场参与者称，贺飞的盈利能力、核心竞争优势和未来战略布局受到投资机构的青睐。结合今年港股市场的融资情况，预计贺飞将成为2019年港股融资的前三名。就行业而言，贺飞也有望创下港股乳制品行业最大规模融资的纪录。

三年净利润复合增长率高达135%

数据显示，贺飞成立于1962年，是中国最早的奶粉制造商之一。作为一家拥有近60年专业乳品制造历史的老牌公司，贺飞以差异化、安全优质的产品和良好的消费者信誉(按2018年的零售价值计算)，成为中国国内最大的婴幼儿配方奶粉集团，市场份额为15.6%；同时，在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排名第二，占据7.3%的市场份额。

随着城市化进程的加快，人均可支配收入的增加和对优质婴幼儿配方奶粉产品需求的增加，2016年至2018年，贺飞的收入规模从37.24亿元增加到103.92亿元，三年平均复合增长率为67%；净利润从4.06亿元增加到22.42亿元，三年平均复合增长率高达135%。

同时，2019年上半年，贺飞乳业实现营业收入58.92亿元，同比增长34.37%，净利润17.51亿元，同比增长60.41%。

在业内人士看来，在如此高的增长率基础上，贺飞一直保持净利润增长率高于收入增长率，而业务的良性增长是其受到机构青睐的重要原因之一。

定位高端市场份额居行业首位

根据Jost的Sullivan报告，高端产品预计将继续成为整个婴幼儿配方奶粉行业的驱动力，高端市场预计到2023年将达到1998亿元，2018年至2023年复合增长率为16.6%。

就收入结构而言，高端婴儿配方奶粉也是贺飞的主要产品。2018年，贺飞高端婴幼儿配方奶粉产品系列的营业收入占总收入的64.1%。根据最新财务数据，截至2019年6月30日，高端婴幼儿配方奶粉产品的营业收入占比进一步提高至66.5%。

值得一提的是，就零售价值而言，2018年贺飞乳业在高端市场排名第二，市场份额为13.1%；在超高端市场，贺飞在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排名第一，市场份额为24.7%。

贺飞表示，公司将继续将资源集中在高端婴幼儿奶粉产品上，并继续提高高端产品收入的比重，从而实现企业业绩的持续稳定增长。

贺飞不断获得消费者和市场的认可及其快速增长的根本原因在于，它专注于R&D和创新，创造更适合中国婴儿体质的产品，并开发更接近中国母乳的配方奶粉。

目前，贺飞是唯一参与享有盛誉的国家863计划的婴幼儿配方奶粉供应商，并继续协助建立中国母乳综合数据库，与哈佛医学院bidmc医学中心共同建立贺飞营养实验室，开展营养研究和教学活动。2018年，贺飞建立了中国第一个乳制品项目院士工作站，旨在打破行业核心技术壁垒，推动整个行业更上一层楼。

行业增长率继续保持乐观，并加快了大型卫生企业的布局

据了解，资本市场对贺飞的未来发展和战略布局总体持乐观态度，婴幼儿配方奶粉的分销，尤其是高端市场的分销，为贺飞的未来提供了高确定性、稳定的收入和净利润增长，同时营养产品等健康布局也得到投资机构的认可。

除了深度培育婴儿配方奶粉，贺飞还积极部署大健康业务和海外市场:在大健康业务方面，2018年收购了美国维他明世界的零售保健业务；在海外市场，贺飞在安大略省金斯敦建造了一个牛奶和羊奶婴儿配方奶粉生产设施，预计将于2020年上半年完工并投入生产。

根据公开资料，如果发行区间的中位数价格计算为8.75港元，估计贺飞将筹集75.22亿港元的净资金，除偿还离岸债务和营运资金外，将有20%。即15.04亿港元用于潜在的M&A机会；10.0%，即7.52亿港元，将为金斯敦工厂的建设提供资金，该工厂预计于2020年1月开始运营；10.0%，即7.52亿港元，将用于婴儿配方奶粉和营养补充剂的海外研发活动；此外，5.0%，即3.76亿港元，将用于资助vitaminworldusa的业务拓展。

(编辑黄力)

来源：央视线