降准助力改善上市公司基本面 提升A股估值水平

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■这是实习记者朱迪

在央行RRR降息和a股纳入国际指数的消息传出后的第一个工作日，上证综指和深证综指分别上涨0.84%和1.82%，创业板和中小板指数分别上涨2.42%和1.97%。业内专家在接受本报记者采访时表示，总体而言，RRR降息的重点是引导资金流向民营企业和小微企业，严格控制资金流向房地产，这将有助于进一步改善上市公司的基本面。

央行相关负责人表示，RRR降息释放了约9000亿元人民币，有效增加了金融机构支持实体经济的资金来源，也降低了银行资金成本约150亿元人民币。贷款的实际利率可以通过银行传导来降低。

上述负责人表示，定向RRR减息是完善中小银行“三级两优”政策框架的重要举措，有利于推动城市商业银行服务基层，加大对小微民营企业的支持力度。所有这些都有利于支持实体经济的发展。

金融研究所高级研究员葛守敬对《证券日报》表示，RRR减持对股市的影响主要有两点:首先，释放流动性可以为股市带来增量资金。此次RRR降息的重点是引导资本流向制造业和民营小微企业，严格控制房地产流入，这有望在中长期内进一步改善上市公司的基本状况。二是市场风险偏好增强，估值进一步提升。

海通证券有一份研究报告称，一方面，债券利率的下降，尤其是政府债券利率的下降，将有助于提高股市的估值；另一方面，这种降低将降低银行的资本成本，推低低利率，降低企业的贷款利率，从而降低企业部门的财务成本，提高企业的盈利能力。

葛守敬认为，RRR降息表明政府注重稳定增长，反周期调控政策得到加强，政策窗口有望进一步打开，这可能给四季度股市带来利好。

第四季度股市潜在的积极因素。葛守敬分析:第一，企业利润或进一步复苏，经济数据表现改善；第二，随着金融开放的深化，外资可能会进一步流入。与此同时，反周期监管预计将稳步推进。

此外，东北证券研究总监傅立春表示，从中长期来看，有必要关注经济数据和外部环境的演变，特别是货币政策和财政政策对经济的支持，这将对上市公司的基本面产生影响。

值得注意的是，近年来，a股国际化进程不断加快，中国资产被配置在国际指数中。据公开信息，今年9月6日，标准普尔道琼斯指数公司宣布，1099只中国a股将正式纳入S&P新兴市场全球基准指数，该指数将于9月23日生效；8月24日，富时罗素宣布将a股纳入系数从5%提高到15%，生效日期将在9月23日开盘之前；根据该计划，摩根士丹利资本国际将在今年11月将a股纳入系数提高至20%。

“在持续被动和主动吸收外资的背景下，关键是增强市场信心和活力，形成资金和市场条件的正反馈。”万博新经济研究所副所长刘哲说。

来源：央视线