中南建设降债开源双线并行 全年销售1800亿元目标可期

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■我们的记者王立新

作为一家专注于房地产和建筑的上市公司，9月3日，中南建筑宣布8月份的合同销售额为151亿元。到目前为止，中南建设头八个月的合同销售额已经达到1110亿元，是年度目标的62%。

财富证券(fortune securities)分析师梁龙表示，公司的营业额水平有所提高，下半年推货价值不低于1500亿元，预计年销售额可达1800多亿元。

值得一提的是，中南建设刚刚交了期中成绩试卷。回顾过去6个月的业绩，中南地产房地产板块的盈利能力有所提高，债务结构得到优化。总的来说，中南建设已经度过了微利时期，走上了稳步发展的道路，向第一梯队迈进。

截至6月30日，中南建设实现总收入233.2亿元，同比增长52.3%，其中建设业务营业收入同比增长38%，达到79.3亿元；上市股东应占净利润13.1亿元，同比增长41.6%；经营活动产生的净现金流量为14.4亿元，处于行业较好水平。此外，公司房地产业务收入为154.2亿元，同比增长47%；结算项目利润率明显提高，综合毛利率达到23.40%。

对此，多位机构分析师表示，目前公司已售出的优秀项目的利润水平不低于去年的结算业绩，公司整体利润率有望在未来继续提高。

另一位业内人士在接受《证券日报》采访时表示，业绩提升和现金流优化的保证是周转能力，公司房地产项目从收购到销售的平均周期在7个月到8个月之间，实现了效率和速度的良好平衡。

在土地收购投资方面，公司上半年业绩相对稳定。截至6月30日，中南建设的房地产业务有27个新项目。在增加土壤储量的同时，中南地区的建设也适度提高了一、二线城市的资源比重，控制了中小城市单个项目的规模，进一步完善了战略布局。

华创证券分析师袁浩表示，2019年上半年，公司的土地收购占销售额的33%，土地收购权的比例上升至75%，比去年增加了22个百分点。另外，在激励机制方面，今年上半年，公司在27个新项目中引入了后续投资机制，员工后续投资本金总额为9000万元，占后续投资项目峰值资本的3.65%。

现金流是企业发展的血液。近年来，中南建设通过降低负债率、增加现金流和拓展融资渠道，逐步提高了公司的整体偿付能力。

截至6月30日，中南建设总资产负债率为91.2%，比年初下降0.5个百分点；计息负债规模为685.52亿元，在销售规模相近的房地产公司中处于较低水平。计息负债结构进一步优化。一年内到期的短期负债和非流动负债之和为167.6亿元，比年初减少12.5亿元，生息负债比重比去年年末下降7个百分点。目前，公司无限制的货币资金为164.89亿元，基本可以支付短期债务偿还，公司短期债务偿还压力较小。

梁龙表示，由于公司净资产的积累，公司的净负债率较年初下降了6个百分点。利润的大幅增加将带来净资产的积累和良好销售带来的现金的增加，这将有助于公司进一步提高负债水平。

对此，中南建设表示，如果公司总负债不包括买家现金和无操作风险的预收款，则公司2019年6月末的负债率为43.35%，比2018年底的44.97%低1.62个百分点，处于行业内的绝对低位。此外，报告期内，中南建设的预收款额达到1283.3亿元，这将为公司未来带来更多收益。

在有效降低负债率的同时，良好的现金流进一步保证了中南建设的偿付能力。截至2019年6月底，中南建设持有货币资金249.5亿元，比2018年底增加45.3亿元。上半年，中南建设经营现金流入580.1亿元，是一年内到期的各类计息负债的3.5倍。短期现金债务比率从2018年末的1.13上升至2019年6月末的1.49，增幅为31%。以上数据进一步证明公司偿付能力强，实际经营风险低。

来源：央视线