8月21日券商晨会研报汇编

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[国源证券]

宏观策略:利率市场化改革，长期动能收敛。上周，主要市场指数出现不同程度的上行波动。成长型企业市场指数和中小板指数涨幅居前。电子行业的增长率最高，食品饮料、医药和生物等防御性行业也表现出色。在市场类型中，小盘股指数是最大的赢家。近期市场，基于外部市场和内部博弈的意外波动。多重影响正在加速趋同。1.国内市场:利率整合改革有益于实体经济。2.外部市场:全球经济衰退预计将加剧，恐慌正在蔓延。重申最近的投资选择:保持耐心，严格控制头寸，平衡配置，支持结构性热点。在投资策略方面，短期建议将重点放在估值较低的热点:首先，从市场热点的角度来看，关注高端科技行业的繁荣，重点放在工业、半导体以及电子和通讯领域的零部件；二是保值功能强的低价值蓝筹股和安全边际高的金融业；第三，产业升级趋势中的核心主题具有确定性。

机械行业:自2016年下半年中国工程机械行业复苏以来，主要产品销量持续增长，挖掘机、起重机等产品月销量持续创下新高。我们认为，目前的复苏是一个缓慢的攻击，这与之前在强刺激下的大周期波动有很大不同。我们建议，未来可以淡化循环，专注于领导者。从趋势上看，更新需求比重增加，国内工程机械市场周期性趋于减弱；建筑机械的基本功能是解放劳动力，并且有一个长期增长的空；国内品牌在完全竞争的市场中成长，具有国际竞争力；行业集中度提高，国内品牌份额增加，领先优势显著。投资建议:我们认为，本轮工程机械的复苏明显不同于此前在强刺激下的大周期波动，行业的周期性在未来有减弱的趋势。我们建议，未来可以稀释循环，专注于领导者。建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等主机厂，以及恒利液压、艾迪精密等核心零部件企业。

[苏州证券]

固定收益金工:本周(2019年8月12日-2019年8月16日)，一级市场共发行194只信用债券(包括短期贷款、中国债券、企业债券和公司债券)，总发行量为1928.5亿元，总还款额为1252.38亿元，融资净额约为676.12亿元。国债收益率:7年期国债的到期收益率略有下降，而其他国债的到期收益率呈现不同程度的上升趋势。本周，各种信用债券的收益率整体下降；不同品种和不同时期的信贷息差普遍收窄；短期和中期票据、公司债券和城市投资债券的利差变化不大。风险预警:警惕低等级债券的风险，关注中低等级城市投资债券的投资机会。城市投资债券的投资机会。

银行:低利率的初始报告是4.25%，比之前的基准利率高10%。温和的影响暂时还不构成“降息”。Lpr机制改革比第一次报价更重要！实体融资成本降低的核心方向保持不变。银行业不必悲观！lpr改革和利率自由化对基本面的影响将有显著差异。投资建议:主要推荐平安银行(核心指标在2019年已经全面改善，roe仍将提高空房)、常熟银行，以及长期看好招商银行的最佳核心资产。

[川财证券]

国防工业:“纯商用”火箭杰龙一号首次飞行成功。上周，军工行业上涨2.61%，在28个行业中排名第九。航空航天、空航空、地面军备和船舶分部门分别增长2.28%、1.86%、2.83%和3.95%。上周，军事部门表现良好，船只和地面装备领涨。8月，军事部门迎来了年中报告的密集发布期。我们对第三季度军事部门的阶段性投资机会持乐观态度。主要有三个原因:第一，进入年中报告的业绩披露季节，从公布的军事部门数据来看，整个军事部门预计将继续保持良好的业绩，军事部门的基本面相对稳定；第二，中国周边地缘政治紧张加剧，南海、朝鲜半岛、中国和印度周边仍有许多不确定因素，军事领域的关注度有望提高；第三，今年是中华人民共和国成立70周年，国庆期间将举行阅兵式。军事部门的主题预计将继续上升。近日，CSSC、AVIC等中央企业下属上市公司发布了一批资产重组信息，军队中央企业改革继续加快。随着科研机构改革和资产证券化的不断推进，2019年中国国防预算同比增长7.5%，军事基础继续改善。建议重点关注中智股份、广威复合材料、航天电器、AVIC光电子等R&D核心能力和盈利能力较强的国防和民用科技股的优质整合。

电脑:广威复合材料；军品和民品业务增长迅速，业绩增长44.73%。报告期内，公司R&D投资9321万元，同比增长37.39%。高强度的R&D投资为未来的新产品开发提供了稳定的基础，有利于提升公司的核心竞争力。我们预计公司2019-2021年的营业收入分别为17.81、23.10和29.01亿元，归属于母公司股东的净利润分别为4.62、6.01和7.36亿元，分别相当于每股每股0.89、1.16和1.42元，相应的市盈率分别为43、33和27倍。

来源：央视线