险企中期业绩有望超预期 机构二季度悄然增持保险股

本篇文章2441字，读完约6分钟

■我们的记者苏翔宇

随着上半年上市保险公司保费收入数据的披露，a股上市保险公司的半年度业绩将很快浮出水面。根据多家经纪机构的研究报告，在保费结构转型、减税政策和促进股权投资等有利因素的推动下，今年领先保险公司的中期业绩有望超出预期。

引起人们关注的是，今年第二季度，公共基金和其他机构悄悄增持了保险类股，并减少了对券商等非银行金融类股的配置。其中，第二季度，公共基金增持平安、新华保险、中国太平洋保险和PICC，其头寸市值也有不同程度的增长。

“目前，CPIC、中国人寿和新华保险的估值都在0.9倍左右(动态pev)，仅略高于保诚、都市报和保诚等海外保险公司，但需求空空间、保赔保险比例和长期利率都明显高于英美，因此估值明显偏低。预计保险公司nbv在2020年的回报将快速增长。新的资产管理规定对保险业负债方和资产方的双重好处将得到充分体现，保险股票估值将再次迎来长期上行阶段。”天丰证券分析师夏长胜和罗祖辉认为。

基本上以好+优惠政策为导向

从影响上市保险公司中期业绩的几个主要因素来看，在保费方面，随着转型的不断深入，今年上半年上市保险公司推进了担保业务，为未来利润增长带来了后劲；在投资方面，随着今年上半年股市的上涨，保险公司的投资收益有望大幅增加；在政策层面，随着保险行业减税、减费政策的实施，上市保险公司的利润预计将大幅增加。

具体来说，最近，五家上市的a股保险公司公布了上半年的保费收入记录。虽然上市保险公司的保费增长率相对稳定，但其竞争优势进一步凸显，无论是寿险还是财险都呈现出良好的态势，表现显著。

今年上半年，五家上市a股保险公司实现原始保费收入14268.42亿元，同比增长9%。中国人寿、平安保险、中国太平洋保险、PICC和新华保险的原始保费收入累计分别为3782亿元、4462.4亿元、2070.3亿元、3213.82亿元和739.9亿元，同比分别增长5%、9.4%、8.7%、12.7%和9%。

自第二季度以来，五家上市保险公司的销售额开始回升。寿险行业销售增速触底反弹。同时，高价值生产能力的个人保险团队成为寿险公司团队建设的重点，担保业务持续快速增长。此外，寿险行业面临外部环境和自身转型的压力，行业已经进入实质性分化时期，大公司具有较强的竞争优势。同时，领先保险公司在财产保险行业的优势进一步凸显。

基于此，光大证券、天丰证券、国信证券、广发证券等10家券商近日纷纷发布策略，对下半年保险业的表现进行了坚定的展望。其中，券商态度积极，认为2019年保险公司利润有望超过预期。由于市场更加关注中期报告的表现，保险类股有望受到市场青睐。

“得益于多种有利因素，上市保险公司半年度业绩有望大幅提升。具体来说，积极因素主要表现在三个方面:一是股市表现好于去年同期，预计上市保险公司半年度投资收益将同比有所提高；二是预计年底准备金利率将有下行压力，中期业绩将继续发布；三是手续费和佣金税前扣除比例提高。预计税费结转将反映在半年度报告中，进一步提振净利润表现。”沈万红元说道。

此外，海通证券的非银行金融团队7月15日发布了一份研究报告，称由于手续费和佣金税前扣除比例的提高以及股市的上涨，保险公司上半年的净利润将大幅增长。根据该团队的预测，上半年平安、中国人寿、中国太平洋保险和新华保险的净利润预计将分别增长56%、108%、76%和54%；如果只有一半被逆转，归属于母亲的净利润将分别增加46%、93%、50%和38%。

长城证券还认为，摩根士丹利资本国际宣布将把大盘股a股的纳入系数提高到20%，平安、中国人寿、中国太平洋保险和新华保险都被纳入摩根士丹利资本国际指数。摩根士丹利资本国际的扩张不仅为保险行业带来了增量资金，还促进了保险行业的投资。

机构已经悄悄地增加了他们在保险行业的持股

在各种有利因素的推动下，今年第二季度，公共基金和其他机构悄悄增持了保险类股。

最近，公共基金公布了2019年第二季度十大尴尬股票的数据。数据显示，非银行板块目前处于低配置状态，同时，非银行资金头寸比例在今年第二季度有所上升，在检查期间处于中高位置。

从分子部门来看，公共基金削弱了经纪部门的配置，增加了它们配置保险部门的意愿。截至2019年6月底，公募基金经纪板块总市值占机构笨拙股总市值的1.16%，比上季度末下降0.32个百分点；保险板块总市值占机构尴尬股总市值的6.64%，比上季度末增长0.84个百分点。

从尴尬股市值来看，今年第二季度公募基金经纪板块尴尬股总市值为90.79亿元，同比下降15.08%；保险业尴尬股总市值517.9亿元，同比增长23.61%。从持股基金数量来看，6月底共有713家大型经纪机构，比上季度末增加50家；保险业持有大量资产的基金数量为1216只，比上季度末增加了411只。

从保险行业的具体情况来看，今年第二季度，公募基金减持了中国人寿保险股份，头寸市值比上季度末下降23.31%，至4.77亿元；公共基金增持了平安、新华保险、中国太平洋保险和PICC的股票。头寸市值分别为411.05亿元、40.39亿元、34.48亿元和27.21亿元，比上季度末分别增长25.83%、11.52%、46.13%和3.52%；持仓量大的基金数量分别为915只、131只、125只和5只，分别比上季度增加339只、5只、51只和1只。

就总市值而言，截至第二季度末，平安仍是公募基金中最大的尴尬股，共有1177只基金进入十大尴尬股，总市值为730.33亿元，占流通股的7.61%。与第一季度末相比，持股数量增加了3708万股，达到8.24亿股，占基金股票投资市值的3.6%。

在集中度方面，经纪行业的头寸集中度持续下降，而保险行业的头寸集中度持续上升。今年第二季度，券商板块重头寸市值集中度分别为88.15%和96.78%，分别比上季度下降4.19和0.2个百分点。保险行业重仓市值集中度cr2为87.17%，比上个月提高0.56个百分点。

来源：央视线