旷视科技赴港IPO：上半年亏52亿元，技术落地困难待解

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8月25日，迪法恩科技有限公司(以下简称“迪法恩科技”)向香港证券交易所提交了在香港主板上市的招股说明书。

迪法恩科技成立于2011年，其三位创始人殷琦、唐文斌和杨牧都毕业于清华大学姚班分校，该校由图灵奖获得者、中国计算机科学家和理论家姚期智创建。在2017年和2019年，迪法恩斯技术被麻省理工学院技术评论最新发布的两个“最聪明的50家公司”排名。Cb insights将藐视技术列为2018年和2019年“世界100大人工智能初创企业”。

根据招股说明书，阿里是视觉科技的大股东，阿里巴巴通过淘宝间接持有视觉科技14.33%的股份，蚂蚁金服通过其全资子公司api(香港)投资有限公司间接持有视觉科技15.1%的股份。

创始人殷琦不看好科技上市，他在一封内部信中坦言:“人工智能将惠及所有人。”这场技术革命势不可挡，这也是人民的意愿。”

2019年上半年亏损52亿元，主要是优先股公允价值变动造成的

招股说明书显示，2016年至2018年，迪法恩科技的营业收入分别为6700万元、3.13亿元和14.27亿元，复合增长率为358.8%。上升趋势很明显，但数据显示其损失同样严重。在2016年、2017年和2018年，迪法恩斯分别亏损了3.428亿元和7.8%。在截至2019年6月30日的半年中，该公司亏损了52亿元，而去年同期的亏损仅为7.29亿元。

迪法恩科技在其招股说明书中解释称，亏损主要是由于优先股公允价值的变化以及对研发的持续投资。

上半年亏损52亿元中，优先股公允价值变动造成的亏损高达51亿元。公允价值变动，即“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值变动”，仅是财务准则带来的损益表，是对非现金科目的调整，没有现金流出，也没有反映真实的经营情况。

不计管理层认为不能反映经营业绩的项目的影响，2016年至2018年调整后的净利润分别为-9200万元、-1.42亿元和3270万元。

独立股票市场分析师陈海宁表示，在ipo之前，科技公司将采用可转换优先股方案进行融资。与发行普通股或债券融资相比，优先股方案给了投资者更多的空选择，在一定程度上保护了投资者的权益。当业务状况良好时，投资者可以选择将其优先股转换为普通股。如果业务未能达到预期，优先股股东可以先享有分红权或财产处置权。

优先股在转换成普通股之前被计入对股东的负债。迪法恩科技在上市前已经完成了几轮大规模融资，估值也有所上升，相应优先股的价值也越来越大，这反映在公司对股东的负债越来越大的会计报表上。事实上，忽视科学技术并没有产生实际损失。

在研发支出方面，忽略了科技研发支出占总成本和支出的大部分。R&D费用主要包括:员工福利费用、R&D专项费用、租金及公共设施费用和带宽费用。从2016年到2018年，它们分别占总收入的115.3%、65.6%和43%。

对此，著名经济学家宋清辉在接受记者采访时表示，资本追求利益，更注重上市公司的市场化运作和盈利能力。目前，R&D的高科技投入被忽视，经济效应不明显，难以得到资本的持续青睐。

易观国际人工智能市场分析师何对蓝鲸tmt记者表示:“对于目前的人工智能企业来说，最大的成本是人才，其次是产业链上游芯片等硬件成本。人工智能产业目前正处于培育期，人才和配套教育相对滞后。供给不足带来了人工智能人才的高工资和企业的高成本。同时，目前人工智能主要是基于项目/定制的，规模不足，这导致人工智能企业普遍没有对上游硬件制造商的议价能力。对于龙头ai企业来说，从项目体系到“聚焦主流需求打磨解决方案+平台开发商满足长尾需求”，一方面，大规模需求增强了议价能力，另一方面，丰富ai产业生态可能更容易。运行可行的盈利模式。”

商业化进程正在加速，人工智能技术仍然面临困难

“迪法恩斯始终认为，只有商业应用的成功才能为技术创新提供足够的后备力量。”迪法恩斯科技公司的创始人艾蒂在一封内部信件中说。

事实上，2015年后，蔑视开始了它的商业化。不屑技术从2016年与蚂蚁金服的合作吸引了业界的关注，支持其人脸扫描支付的应用场景，也使得不屑技术的人脸识别从技术走向商业。此外，它开始为米托秀秀提供人脸检测，并成为长期合作伙伴。

目前，主要有三个收入来源，即个人互联网、城市物联网和供应链物联网。个人网络服务主要包括其他saas解决方案，如face id和face++开放平台，以及个人设备解决方案，如智能手机；城市物联网主要是通过算法软件和人工智能赋予的传感器将城市空房间数字化；供应链物联网主要包括智能物流解决方案和智能零售解决方案。

值得一提的是，近年来，其商业化进程正在加速，三大业务都有所增长；其中，城市物联网业务增长显著，从2016年的1865万元增长到2018年的10.57亿元，增幅超过50倍，业务范围覆盖112个城市。

根据卓志咨询公司的报告，根据2018年的收入，云人脸识别认证解决方案的技术市场份额超过60%。2018年，中国生产的具有认证功能的安卓智能手机中，超过70%使用了迪法恩科技提供的基于人脸识别的设备解锁解决方案，小米、oppo和vivo都是重要客户。

在这些收入中，2018年和2019年上半年，迪法恩斯技术的前20名客户分别占总收入的44.7%和57.1%。这些客户包括金融技术公司、银行、智能手机公司、第三方系统集成商、政府机构、物业管理公司、物流公司等。

中国新三板投资联盟创始人许对蓝鲸tmt记者表示:“迪法恩斯尚未形成自己的大面积登陆申请。对于迪法恩科技来说，如何获得大规模的收益，从而真正获得资本的青睐就显得尤为重要。然而，如果有人能在对手之前完成上市，他肯定会在行业中建立更高的行业声誉，掌握足够的市场话语权。因此，关于上市争议，谁能在人工智能领域赢得第一份额的重要性不言而喻。”

从行业角度来看，人工智能的市场前景非常广阔。随着技术的逐渐成熟和科技、制造等行业巨头布局的深化，应用场景不断扩大。从市场规模来看，自2015年以来，中国人工智能市场规模逐年扩大；2018年，中国人工智能市场规模约为238.2亿元，增长率为56.6%。据预测，到2020年，中国人工智能的市场规模将接近500亿元。

然而，人工智能技术仍然面临困难。在何看来，人工智能技术落地的瓶颈之一是市场缺乏对人工智能技术的正确认识和商业价值的认可。目前，人工智能的商业应用主要集中在给机器提供感知，包括视觉和听觉，这使人们从大量重复和标准化的劳动中解放出来。目前，业界过于乐观，没有宣传人工智能对人类劳动的替代和创造性，这阻碍了人工智能的实际价值和商业认可。

何钱文告诉记者:“在人工智能的早期阶段，各大ai厂商都把重点放在对一般人工智能的及时研究上，但在实际应用过程中，最终效果往往受到模型训练集与实际场景不匹配的影响，这也给人工智能在市场上的价值带来了质疑。在实际的登陆过程中，用户体验是第一位的。将高度匹配的行业数据与算法模型相匹配，可以为用户和客户提供高质量的产品和服务。”

来源：央视线