益丰药房上半年营收净利双增长 集中精力消化“外食”

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■我们的记者何

当市场开始对医药零售市场的增长率产生怀疑时，宜丰药业“骑上了一匹白马”。

8月19日晚，宜丰药业宣布了2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入50.48亿元，同比增长68.65%；归属于母亲的净利润为3.08亿元，同比增长36.78%。

公司董事会秘书王在接受《证券日报》采访时表示:“公司将继续坚持‘区域聚焦、稳步扩张’的发展战略。在充分发挥区域优势的同时，日益扩大的规模效应也提高了公司的议价能力，降低了物流和控制成本，保证了公司的盈利能力继续增长。”

“内生延伸”性能增长双引擎

益丰药业自成立以来，一直以中南、华东、华北市场为基础，以“内生延伸”为方式，以“巩固中南、华东、拓展全国市场”为发展目标。公司在上述区域集中开店，形成旗舰店、区域中心店、中型社区店和小型社区店的多层次门店网络布局，深度培育区域市场。

截至2019年6月30日，公司在湖南等九个省市开设了4127家连锁店(包括256家专卖店)。其中，在3871家直营店中，有2923家药店获得了“医疗保险定点零售药店”资格，占公司门店总数的75.51%。

与之前的快速扩张相比，益丰药业的扩张似乎已经放缓。报告期内，M&A同行业投资企业有6家，其中5家M&A交付项目已完成，1家交付项目正在进行中。

王表示:“老店的内生增长、新店和被收购店的延伸增长以及管理效率的提高是业绩增长的主要原因。与此同时，公司正在根据年度计划逐步推进新的中小型M&A项目。”

一位券商分析师表示:“从以往的经验来看，M&A有利于公司规模的快速扩张，但M&A门店的盈利能力弱于新开门店。由此可见，该公司在扩张时考虑了门店的规模和盈利能力，并对产生较高商誉的M&A扩张法持谨慎态度。”

可转换债券严重增持，新商店也在兴建

值得注意的是，益丰药业发布了一份半年度报告，还抛出了一份可转换债券计划。

根据计划，公司发行可转换债券募集资金总额不超过15.81亿元。扣除发行费用后，将用于江苏宜丰医药产品分拣加工一期工程等建设项目，补充营运资金。

其中，新连锁药店项目投资6.81亿元，是上述项目中最大的一个。根据可转债可行性报告，新连锁店项目主要是在湖南、上海等7个省市新建1500家连锁店。

王坦言:“近两年来，随着资本市场对医药零售行业的大量涌入，市场火爆，一些中小连锁药店的市场溢价出现上升。此时，与并购相比，新建筑有利于降低成本。”

“未来，估值将逐渐回归理性状态，而连锁药店的并购步伐仍将保持相对较快的步伐。”王接着说道。

上述券商分析师认为:“公司发行可转换债券，在江苏、上海和江西建立分拣中心和工业园区，符合公司的战略布局和行业趋势。”

此外，投资者普遍关注的是，益丰药业的净利润多年来一直保持着双高增长。在资本争夺医药零售业的趋势下，公司未来还能一路高歌吗？

对此，王表示:“近年来，国家陆续出台相关政策，支持和鼓励医药零售连锁企业做大做强。随着医药卫生体制改革的不断深入，“两票制”、“互联网加”、“处方外流”等改革措施也给我国医药流通行业带来了良好的发展势头

智言咨询发布的《2018-2024年中国零售医药行业竞争状况及投资策略研究报告》显示，医药渠道是国家在推进医药分业的背景下鼓励和支持的子行业，未来医药行业将长期繁荣。

来源：央视线