ETF价格战再发酵 第二大创业板ETF启动降费

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蔡联(上海记者黄淑惠)报道，etf利率战再次发酵。8月7日，广发基金宣布下调广发创业板etf及其关联基金的管理费和托管费费率，管理费由0.50%/年下调至0.15%/年，托管费由0.10%/年下调至0.05%/年，总费率由0.60%/年下调至0.20%/年。

风统计显示，截至8月6日，有11只股票etf跟踪创业板指数(包括华安创业板的50只ETF)。广发创业板etf的净资产值约为16亿元，是全市场第二大创业板etf，仅次于E基金创业板etf。如果纳入华安创业板50etf，它是规模第三大的产品。

价格战又死灰复燃了

自平安基金今年首次发起etf利率战以来，江湖不再平静。3月15日，平安基金的新产品平安成长企业市场etf正式成立，基金的管理率仅为0.15%，托管率为0.05%，总托管率仅为0.2%。后来，许多基金公司纷纷效仿。值得注意的是，与以前的基金公司将新的或小规模的etf产品作为低利率测试水不同，越来越多的基金公司最近将低利率直接应用于一定规模的产品。

此前，在5月份，E基金还将E基金CSI 300etf及其关联基金的管理费从0.2%下调至0.15%，托管率从0.1%下调至0.05%。风数据显示，截至8月6日，E基金的沪深300etf规模约为76亿元。

在业内人士看来，相比E基金超过200亿元人民币的创业板etf规模，广发创业板etf仍属于第二方阵，符合其降低收费、争夺市场的战略意图。同样，与华泰白锐、华夏、嘉实等公司的沪深300etf产品相比，E基金沪深300etf的规模也有一定差距。

至于降价，许多指数基金经理表示，由于潘多拉魔盒已经打开，价格战有望蔓延。如果说之前的降价仍是一场“小打小闹”，那么现在基金公司纷纷以一定的优势降低产品的价格，这意味着价格战越来越激烈。

面对这一来势汹汹的减费浪潮，许多etf基金经理在交易所表示，减费是大势所趋，如果这一减费浪潮继续发酵，他们将不得不跟进，迎接挑战。然而，在短期内，它往往不会推动公司主流产品的费用削减。

激烈竞争的背后

etf的激烈竞争离不开指数基金进入跨越式发展时期的背景。截至今年6月30日，指数基金规模达到8123亿元，股票规模创历史新高。

同时，业内普遍预期，国内ETF的发展将在一定程度上复制海外成熟市场的轨迹，推进“卡仓”非常重要，而低利率策略将有助于抢占市场份额。华泰白锐指数投资部主任刘军认为，由于etf具有先发优势，该领域最终的竞争格局将逐渐走向寡头垄断。为了尽快获得主导地位，基金公司之间的竞争在最近一两年尤为激烈。

根据沈万红源的研究报告，美国的etf行业处于垄断状态。在过去的10年里，前三大公司的市场份额都超过了80%，其次是贝莱德(black rock)ishares、先锋先锋先锋(Pioneer vanguard)和国家街(State Street)spdr，市场份额分别为39%、26%和18%。

当然，在美国市场，除了占据主要市场份额的etf领导者之外，也有许多小而精的etf经理人通过细分策略抢占一席之地。在国内市场，越来越多的基金公司开始推出细分的ETF。然而，基础广泛的etf在国内外市场贡献了其大部分规模，因此它已成为军事战略家的战场。

综合考虑国内外的减费环境

当国内交易所交易基金(etf)的减费潮到来时，经常被比较的数据是海外市场ETF的利率水平。根据沈万红源的研究报告，2017年美国股票和债券交易所交易基金的平均利率分别为0.21%和0.18%，尤其是一直以低成本指数基金闻名的先锋基金，平均利率为0.11%。

然而，许多指数基金经理指出，国内外市场上ETF的收费模式不同，不能简单地进行比较。国泰基金量化部主任梁星认为，虽然美国的ETF比率较低，但部分ETF再融资收入属于基金公司，而在国内市场，公募基金的证券借贷收入属于基金资产，即基金持有人。

华安基金副总经理兼指数与量化投资部总经理许志艳指出，据初步测算，指数基金的贷款规模约为30%，多数情况下可能在20%至30%之间。按照目前证券公司提供的再融资利率，大约可以获得0.4%到0.5%的收益。因此，这将提高指数基金的收入，并基本上涵盖目前的管理费。一些指数基金，如管理费分别为0.15%和0.2%的指数基金，也可以获得超额回报。

梁星进一步表示，即使是富达和嘉信理财这样的公司也推出了零利率指数基金，但它们可以通过销售其他公司的基金赚取佣金，从而承担发行零利率基金带来的收入损失。这也不适用于国内基金公司。

因此，总体而言，基金经理认为，考虑到国内市场环境与海外市场的差异，虽然降低费用是大势所趋，但降低到海外平均利率水平的可能性较小。

广发创业板etf基金经理刘杰表示，对于低成本指数基金来说，收益率是影响投资收益的一个因素。从短期来看，管理层持股比例下降对投资收益的影响有限，每年仅增加0.4%。然而，在长期复利效应下，利率对总收入的影响将变得非常明显。因此，在同等条件下，低利率指数基金具有独特的竞争优势。然而，要评价一个etf产品，不仅要关注其收益率，还要综合评价产品规模、市场流动性、跟踪误差、超额收益等。

来源：央视线