科创板网下配售放榜：C类中签率提高至A股25倍 9家机构获配率超90%

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■我们的记者王筱月

科创板首批公司上市仪式进入7天倒计时，线下配售结果发布。

到目前为止，第一批科技板块公司已经全部公布了线下配售的结果。中标率和分配金额大大超出市场预期，丙类中标率提高到目前a股的25倍。然而，面对与新机制的复杂斗争，仍有许多机构难以适应。只有9个机构获得了90%以上的拨款，其中两个是入围的。业内人士表示，考虑到丙类投资者无需抽签就能承诺锁定6个月，这更符合投资者的流动性要求和风险偏好，投资者可以考虑参加科技股盛宴。

丙级的成功率提高了

早在今年3月，一些券商就已经研究并计算了科技股的新收益。人们普遍认为，与之前的a股相比，本次的胜率有望翻倍。华泰证券计算得出，甲类和丙类投资者的收益率分别为0.23%和0.1%，可分别达到当前a股收益率的6倍和9倍。根据第一批25家公司公布的所有分配数据，甲类和丙类的平均中标率分别达到0.335%和0.278%，远远高于以往券商的计算数据。

与目前a股线下创新相比，科技股C型投资者的成功率有了很大提高，达到目前a股市场的25倍。在线下投资者资产充足的情况下，甲类和丙类投资者最多可分别获得1967万元和1407万元的分配。如果排除中国通行证号码对超大型项目的影响，甲类投资者的最高配置额度分别为1066万元和912万元，差距将缩小至14%。

记者分析了已发布的配售数据，发现丙类的成功率大幅提高，主要是因为“货多人少”:线下配售占近70%，明显高于目前主板的10%，也高于之前的市场。预期60%；然而，科创板的线下配售规则排除了所有个人、普通机构和96%的私募，只有309个C型配售对象，仅为此前专业机构预测的三分之一。

只有9个机构的分配率超过90%

以上超额收益的计算是以高分配率为前提的。只有确保更高的分配数量，才能实现超额回报。然而，从实际结果来看，可以说是“几个幸福家庭”:第一批科技板块公司共有272家机构(截至2096年的配售对象)，近45%的线下投资者的配售率低于50%；只有43个机构的分配率超过80%，其中只有9个机构的分配率超过90%。可以看出，随着报价难度的增加，不同线下投资者的配置分化严重，要有效报价不容易做空。

最直观的数据之一是，在参与询价的投资者中，平均有效报价的中标率仅为74%，超过四分之一的配售对象被踢出局。投资者面临的困难是不同主承销商发布的投资价值报告差异很大，这无疑对线下投资者的估值能力和报价策略提出了更高的要求。

然而，随着线下投资者报价策略的不断演变和迭代，有效报价区间缩小的趋势是明显的。从有效区间的上下限来看，平均差距为6%，并呈现出明显的缩小趋势:华兴源创(第一个)和瑞创微纳(第二个)的有效报价区间仍为10%和15%，但在后期，如方邦股份的有效报价区间仅为1.4%。

出于各种原因，组织要持续赢得投标并不容易。参与第一批科技板块线下订阅的272家机构中，没有一家能够被分配，只有9家机构能够保持90%以上的分配率，仅占3%。其中，有5家基金公司、1家保险公司、1家证券公司和2家私募基金管理公司。

记者联系并采访了两个配股率最高的私募之一——广州轩辕投资管理有限公司，该公司投资总监杨霞表示，科创板新股定价市场化程度高，询价难度大，专业性强，不存在“一招鲜，漫天要价”的现象。杨霞还表示，在科学技术委员会的相关规定和上海证券交易所的查询和监管的约束下，上市公司的信息披露是充分的，投资者可以获得更详细的数据和资料，这有助于对公司价值的专业判断。宣远期待科创板第一批公司上市后的业绩。

来源：央视线