6月13日券商晨会研报汇编

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[渤海证券]

餐饮:本周，餐饮行业结束了调整趋势，重新获得了北行资本的关注。龙头企业泸州老窖、伊利、海天叶巍和青岛啤酒都出现净买入。短期来看，行业处于淡季，大多数白酒企业选择在淡季调整价格，梳理渠道。从实际情况来看，目前量小价高，国庆节和中秋节前后可能会有所不同。从长远来看，白酒，尤其是高端白酒，仍然是食品饮料行业乃至整个行业中一个很有把握的行业。在风险偏好相对较低的风格的影响下，仍然推荐配置高确定度的高端白酒。在大众产品方面，仍建议长期关注基本消费品的品牌化机会，寻找各子行业的增长领导者。此外，建议关注啤酒行业结构调整和增值税下调带来的业绩释放。综上所述，我们仍然给予行业良好的投资评级，并继续推荐五粮液(000858)、金世元(603369)、青岛啤酒(600600)、何谦叶巍(603027)和伊利(600887)。

[平安证券]

银行:央行公布5月份金融和社会金融数据:5月份人民币贷款增加1.18亿元，同比增长313亿元；人民币存款增加1.22亿元，同比增加871亿元；5月份，新增信贷规模同比增长。增长主要是由居民中长期贷款和企业短期贷款推动的。企业中长期同比下滑依然明显。展望6月，考虑到季末的冲动和经济稳定的基调，信贷供应将得到改善，结构将得到改善。目前，该板块的动态市盈率基本保持在0.86倍左右，在行业分化的情况下，优质股的溢价为/0/房。我们继续推荐招商银行、宁波、常熟、中信、中国农业银行和中国银行。

[国海证券]

船舶:瑞特股份(300600)；军用船舶的繁荣支撑着稳定发展，民用船舶的需求潜力尚未释放。公司目前的产品主要用于军用船舶和公务船舶领域。在军舰方面，2018年有21艘主力舰下水，6艘宙斯盾舰达到新高。在海军装备差距明显的背景下，舰船建造预计将继续进行。高度繁荣已经成为公司发展的稳定支撑；在民用船舶领域，一方面，目前处于周期的底部，造船完工处于低水平；另一方面，市场仍以外国品牌为主，自主产品比例相对较低。随着民船的逐步复苏和独立产品普及率的提高，民船市场需求有望成为公司未来增长的重要推动力。公司的智能机舱产品已成功应用于“龙雪2号”科研船，预计未来将进一步推广，其性能将加速提升。

汽车:长城汽车(601633)；受行业排放标准转换的影响，批发销售额下降。该公司5月份的总销量为6.26万辆，同比下降11.8%；从1月到4月，长城汽车售出43.02万辆，同比增长5.1%。受全国部分地区提前转换国家六大标准的影响，公司5月份大幅减少了国家五大车型的批发量，6月份基本清理了旧的国家五大车型，销量有所下降。从横向看，自主汽车企业的库存系数较低，处于行业的上游水平。全年库存压力相对较小。此外，该公司在本轮清仓活动中没有大幅降价，刘国新车型的批发将在未来逐步加快。从长远来看，我们仍然对公司市场份额的提高和利润面的修复持乐观态度。

[沈万红苑]

物流业:道路货运是中国最重要的货物流通方式，细分为快递、零担和整车。2018年，中国道路物流占总运输量的76.9%，超过美国的71%。对于零担货物和整车的划分，整车用一张满载货物的票运输，零担货物用多张满载货物的票运输。根据《道路汽车货运规则》，道路货运按30公斤和3000公斤的限额分为快递、零担和整车三个子行业。从子行业来看，盈利能力的排序是:快递、快递、零担和整车。快递直接面向C端，这也是规模效应最明显的子行业，因此也是大公司最有可能出现的领域。从快递业的角度来看，其持续高速增长的驱动力主要来自电子商务。在经济低迷的预期下，从2018年第四季度和2019年第一季度的业务增长数据来看，可以验证现阶段淘宝及更多商品的需求弹性。然而，从电子商务快递公司内部来看，单件成本的下降仍然是现阶段观察电子商务快递的核心指标。因此，在上半年，我们对童渊快运和大云快运持乐观态度，前者的单程票价降幅最大，而后者的增长表现最为稳定。

来源：央视线