新能源车水泵市场四五倍空间，龙头公司领先优势明显

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3月30日，在国务院联合防控机制新闻发布会上，工业和信息化部副部长辛表示，近期将协调有关部门调整新能源汽车相关政策，进一步促进汽车产业协调健康发展。作为汽车冷却系统的重要组成部分，增加对新能源汽车的需求将推动新能源汽车泵的市场。龙飞公司等汽车水泵龙头企业具有先发优势，具有广阔的长远发展前景。

当前，中国汽车工业发展进入调整期，机遇与挑战并存。2019年，受宏观经济压力、中国第五次全国代表大会燃料汽车降价的挤出效应以及相关扶持政策的下降等多种因素影响，中国新能源汽车的生产和销售出现下滑，但年生产和销售仍超过120万辆，保持世界领先地位。从长远来看，中国新能源汽车产业具有良好的规模效益优势和发展环境。

汽车水泵作为汽车冷却系统的关键部件，与汽车工业的繁荣密切相关。根据驱动方式的不同，汽车泵可分为机械泵和电子泵。前者更常见，而后者主要用于新能源汽车和一些高端汽车。分析人士认为，在从传统汽车转向新能源汽车市场的过程中，水泵市场的市场规模将是传统汽车的四到五倍甚至更大，而未来的电子水泵市场将是巨大的。

得益于新能源汽车的快速发展，越来越多的企业开始加快电子泵的研发并建立生产线。由于电子水泵行业的技术和资金壁垒较高，以及与下游汽车制造商达成长期合作的需要，中国市场已经形成了几家大企业的寡头垄断，竞争十分激烈。

目前，a股中国的电子泵主要供应商包括龙飞和三华直空。其中，龙飞股份有限公司(002536)是中国最大的汽车泵制造商，年生产能力为1100万台汽车泵，市场份额处于行业领先地位。自2010年起，龙飞有限公司开始为高端传统燃料汽车、涡轮增压汽车、混合动力汽车和纯电动汽车开发电动泵。目前，主流产品覆盖12-60w范围。目前，龙飞有限公司拥有上汽通用五菱、吉利、奇瑞、长城、上汽等数十家新能源汽车制造商的客户。，覆盖了新能源汽车电子水泵市场的绝大部分，具有绝对的先发优势。

根据国信证券此前的研究报告，龙飞有限公司2017年水泵、排气歧管和蜗壳的平均单价分别为134.85元、171.39元和355.50元，自行车的总单价为661.74元，未来将被新能源汽车所取代(纯电动汽车配备2-5个电子泵，电子泵的单价在200元以上)。该公司的电子水泵产品(700-800元)的自行车价值大于目前的产品(600-700元)。未来，在新能源转型升级的背景下，龙飞公司将长期发展空.

三华直空的电子水泵业务由三华启零全资子公司负责。其为新能源汽车热管理系统开发的电子膨胀阀、制冷剂阀、电池冷却器等产品技术处于世界领先地位，目前已批量供应给欧美新能源汽车企业。去年9月，三华志空宣布，该公司的全资子公司三华启零(Sanhua Qizero)最近收到了通用汽车的订单，三华启零被确定为通用汽车电子水泵(传统汽车和新能源汽车都使用)的供应商。

对相关行业的研究和分析表明，预计到2025年，中国新能源汽车将达到2000万辆的目标，年生产和销量约为550万辆。每辆车上至少安装了两个电动泵，单个电动泵的价格大约为300元。到2025年，中国电动泵的理论消费量将达到1100万台，市场规模将接近70亿元。如果对热管理的需求较高，整车电子泵的消耗会增加，单个泵的价值会增加，产品结构会发生变化，大功率泵的比例会增加，因此市场规模可能会进一步扩大。

新纪元证券认为，新能源汽车的优惠政策有望在2020年出台。随着国内新能源汽车产业刺激政策的逐步实施，新能源汽车的需求有望得到提振，这将推动该行业企业的估值逐步得到修复。中长期来看，目前新能源汽车的普及率较低，行业仍有一定的增长趋势。

来源：央视线