水泥板块大涨背后：供需矛盾或贯穿全年 分析师称仍有涨价预期

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蔡联(上海研究员周颖)报道，今天，水泥板块再次迎来了亮点时刻。即使指数回落，也不会影响水泥板块的强度。截至午盘收盘，祁连山上涨近8%，宁夏建材上涨逾6%，建峰集团、上峰水泥等多只股票也有可观涨幅。

在水泥板块强劲表现的背后，是在更好的供求格局背景下的价格上涨浪潮。据中国水泥网行情中心最新消息，4月8日至11日，湖南怀化海螺、泰尼等大企业接到通知，将各类水泥价格提高15-20元/吨；从13日起，赣东北部分龙头企业开始通知各品种水泥涨价20元/吨；西北、西南和华东地区的水泥价格也有不同程度的上涨，涨幅在10-30元/吨之间。

根据行业惯例，4月下旬，国内水泥市场进入上半年的高峰期，疫情造成的需求积压也将集中释放。总体而言，下游需求表现良好，而企业库存继续下降，大部分地区降至中或以下水平，水泥价格将开始上行之路。

供需矛盾贯穿全年

业内人士称，2020年水泥行业供需变化有限，一季度基本面为全年最低。

下游对水泥的需求主要来自基础设施、房地产和农村建设(各占三分之一)。从近期相关财政政策、货币政策和专项债务的运用来看，今年基础设施的增长速度将比去年加快，新的房地产建设不太可能大幅下降。行业需求预计将保持繁荣:

1基础设施结束:该国的反周期调整继续增加基础设施。今年专项债务额度超过3万亿，新增专项债务65%以上用于基础设施建设(前两年仅为20%)；在项目审批方面，截至4月12日，全年累计审批投资超过8万亿元(同比增长97%)，审批量非常少。基础设施对水泥的需求将会增加；

②房地产方面:虽然房地产开发继续下滑，但仍处于较高水平，今年不会出现明显下滑。房地产竣工面积将继续呈上升趋势，旧城区改造将叠加进行。房地产对水泥的需求将保持稳定或略有增加。

另一方面，今年水泥供应仍将趋紧，主要受到三个方面的制约:①2020年是赢得蓝天防御战的最后一个关键年，预计高峰转移生产强度只会增加。目前，各省市相继推出了具体的高峰班次生产计划；②目前，我国水泥产能利用率仍较低，产能仍势在必行；(3)国家禁止新的生产能力，并严重取代它。

此外，进入第二季度以来，复工及其强度一直正常。各地已进入如期开工状态，库存已如期消化。中央和地方政府也相继出台政策，大力推进基础设施投资。因此，业界普遍预测，国内水泥行业全年形势依然乐观。

该周期仍处于底部，有一个上行空室

反周期政策是本届政府稳定经济的核心理念，因此房地产和基础设施的周期性波动大大减弱，而水泥股无疑是周期性行业中最确定的品种，未来水泥需求将呈现强劲的稳定性。

从水泥价格指数走势来看，空房市水泥价格周期也有上升趋势。

据兴业证券(Industrial Securities)报道，国家稳定增长政策最近被夸大，中央经济工作会议要求引导资金投资短期基础设施。预计2020年基本建设压力将大大缓解，重大项目推进将加快。目前，地方政府陆续出台文件，加大基础设施投资，下游水泥需求将保持稳定。

海通证券表示，在自主创新、联恒和长期高水泥热潮的背景下，中国建材大幅提高了成本控制、区域市场控制和资产负债表，竞争力不再相同。建议注意低估值和基本面。华东水泥标准福建水泥、万年青、上峰水泥、粤闽赣交界的塔帕集团，有望加快雄安新区建设，拉动区域需求，金隅东部一体化完善

太平洋证券认为，中长期来看，在环境保护更加严格的背景下，矿山的稀缺使得水泥资源更加丰富，行业集中度提高，市场波动性减弱。在过去2-3年和未来2-3年，资产负债表的实质性修复和水泥企业利润稳定性的提高将成为本轮水泥估值修复的催化剂。

建议关注三条主线:一是核心资产海螺水泥和华鑫水泥(短期或受疫情影响，长期无忧)；二是北部地区，受疫情影响较小，主要需要基础设施、冀东水泥和祁连山；第二，2020h1在高价位的驱动下表现出高度的灵活性，包括塔帕集团、万年庆和福建水泥。

来源：央视线