从2336份年报中寻找优质标的 TOP50公司近三年净利润复合增长率超130%

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我们的记者吴珊

近年来，a股市场的投资环境悄然发生了变化，内部力量的觉醒逐渐使以前的“股神”失去了“头脑”，通过追逐和杀跌概念股来获利的难度越来越大，而以持股而不投机著称的“价值投资者”则稳步赚钱。《人民日报》也发表评论员文章评论道:优秀的公司受到投资者的青睐，这不仅是市场价值投资理性回报的重要体现，也是以实体经济为代表的上市公司业绩改善的必然结果。

在a股市场2019年年报披露即将结束的今天，准确把握上市公司业绩趋势已成为投资趋利避害的关键。

据《证券日报》记者统计，截至4月27日，沪深两市共有2336家上市公司披露了2019年年报，其中1535家公司实现净利润同比增长，占比65.71%。

“考虑到去年国内经济增速持续放缓以及中美贸易摩擦造成的负面影响，2019年取得这样的成绩应该不错。”英亚证券投资咨询有限公司投资顾问伊凯在接受《证券日报》采访时表示，总体而言，国内经济是有弹性的，产业结构调整将会体现在上市公司的整体表现上，即一些行业仍能保持相对的利润增长率，但一些行业继续受到宏观经济下行和外部不利因素的影响。

前海开源首席经济学家杨德龙在接受记者采访时也提到，2019年经济增速呈逐季度下降趋势，整体增速不高，与2018年相比有所回升，因此大部分上市公司实现了正增长。

对于今年第一季度，杨德龙认为，由于疫情的影响，上市公司的利润可能会有较大的下降，但这是一次性的影响，预计将在第二季度逐步恢复。

47家公司净利润超过100亿元

根据近三年净利润复合增长率指数，前50家公司均超过130%，呈现高增长。乐心科技(606.57%)、安恒信息(479.60%)、中粮资本(400.63%)、恒生电子(326.18%)、山石网(325.13%)、田字科技(323.05%)、志飞生物(317.49%)

近三年净利润复合增长率前50名的企业中，万基科技(13152.74%)、新华医药(3680.33%)、宏创控股(3652.18%)、文泰科技(1954.37%)、北陆制药(131.75%)、茂硕动力(126.06%)。

就绝对净利润而言，在已披露2019年年报的上市公司中，2019年有47家上市公司净利润超过100亿元，其中中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行和中国平安等5家公司在2019年净利润超过1000亿元。银行仍然是中国最赚钱的行业，两位数的净利润增长率已经成为“标准”。

即使从2020年第一季度的数据来看，宁波银行、平安银行、常熟银行、青农商业银行、苏农银行和Xi银行等六家上市银行的净利润均实现了两位数的同比增长。“与第一季度的经济数据相比，上市银行的表现明显好于市场预期。”新纪元证券的分析师郑佳薇给出了这样的评价。他认为，尽管第二季度外部需求不确定，但在中央政府明确提出加大宏观政策对冲疫情影响的背景下，商业银行将继续保持资产规模快速增长，上市银行利润将见底反弹。灵活性较好的中小银行将保持中高速增长，低估值行业的银行股将迎来最佳配置机会。

高增长公司聚集在五个主要行业

记者进一步梳理发现，近三年净利润复合增长率前50名的股票中，机械设备、建材、医药生物、计算机和电子五大行业的股票相对较多，分别为6、5、4、4和4。

对此，伊凯指出，这五大产业主要反映了国内经济的主要特征，即政策支持、巨大的消费市场和不断上升的产业繁荣。其中，大型消费企业表现较好是基于中国的人口基数和消费升级的推动；就科技类股而言，主要是由于国内产业链的完善和世界科技子行业的快速发展，如人工智能、5g和消费电子等。

然而，机械设备行业似乎用实际行动来解释“没有夕阳产业，只有夕阳思维”。金百林咨询分析师秦宏在接受《证券日报》采访时指出，传统行业企业将持续增长，这主要得益于精细化管理带来的管理效率的提高，如玻璃行业的福耀玻璃和机械行业的三一重工。它们的共同点是行业产能增速不是太快，但行业竞争格局越来越倾向于优势企业，这可能是管理效率的提高带来的市场集中度的提高。

值得一提的是，三一重工作为机械设备行业的龙头股，其过去三年的复合增长率、2019年净利润的同比增长率以及2019年净利润的绝对金额，今年都非常抢眼，虽然股价在3月份全球股市大幅波动时被拉低，但全年累计涨幅仍达到12.61%，比大盘高出20个百分点以上(沪指在此期间下跌7.69%)

记者注意到，虽然机械设备行业中以三一重工为代表的优质企业不在少数，但行业分化越来越明显。2019年，太原重工、常青、亿利达和富瑞特设备的净利润均大幅下降。

对此，秦宏告诉记者，机械设备行业领先上市公司的业绩增长主要需要两个要素，一是行业的相对稳定能力，二是需要更好的管理能力，包括成本控制能力和业务改进能力。目前，富瑞特等油气特种设备企业面临油气价格下行压力。

优质资产将脱颖而出

可以预见，今年国内外经济形势更加复杂多变，上市公司经营面临诸多挑战。在下一阶段，分配方向将继续集中在稳定的表现品种。在“业绩为王”的时代，只有高质量的资产才能打动投资者。

那么，什么样的企业能够脱颖而出，成为真正的优质资产呢？英达证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》采访时指出，美国股市亚马逊(Amazon)等电子商务公司屡创新高，业务也大幅增长，招聘人数持续增加。在疫情期间，这种新的商业模式和深入培育新模式的企业应该能够脱颖而出。中国率先恢复工作和生产，在抗击疫情的过程中，将有大量企业能够保持甚至增加市场份额。这些企业是核心资产。

杨德龙强调，自今年年初以来，医药、白酒和食品饮料行业的股价大幅上涨，许多白马股创出新高。上周，茅台的股价创下历史新高，这具有象征意义，再次表明，消费白马股票的股票价值非常有价值。虽然白马股第一季度的不良表现不会影响这些消费类股票的长期投资价值，但是看一个公司的长期投资价值主要取决于公司品牌和行业状况的静态信息，而不是关注第一季度的业绩波动。因此，上市公司第一季度业绩不佳是意料之中的，而对好公司影响不大。

来源：央视线