首批基金一季报透露公募调仓路径 权益基金高配医药和科技

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我们的记者王明山

4月下旬，上市公司和基金公司进入第一季度报告的密集披露期。截至4月21日的新闻发布会，包括TEDA宏利基金、融通基金和中银基金在内的32家基金管理公司已经披露了各自基金的季度报告，许多股票型基金的十大尴尬股名单也已公布。与去年底的持股相比，我们可以初步了解第一季度公共基金的头寸调整路径。

《证券日报》记者注意到，截至第一季度末，股票型基金的整体头寸仍处于较高水平。与去年底相比，领先的消费类公司仍是许多股票型基金底部头寸的“标准”，但技术类公司的配置比例大幅上升，大多数优秀基金将大约20%的头寸配置给了技术行业。在展望市场前景时，许多基金经理提到，以科技股为代表的成长股将是今年全年的主要投资方向。

自有资金

医药和技术是第一季度的标准

今年第一季度，a股市场上演了一场“过山车”行情。上证综指第一季度下跌了5.57%，但公共股本基金普遍获得了稳定的超额回报。随着近期基金第一季度报告的披露，第一季度末股票型基金持有的大量头寸清单和第一季度头寸调整情况也相继公布。

截至4月21日，已有32家基金经理披露了其基金的季度报告，涉及830种基金产品。在中国证监会18个行业的配置中，第一季度有8个行业的公共资金配置过度，10个行业的公共资金配置不足。其中，公共资金对科技产业的过度配置比例为3.18个百分点，仅次于公共资金对制造业的过度配置比例。

今年第一季度，技术和制药行业成为股票基金的“标准”。对《证券日报》记者进行梳理后发现，截至目前，今年一季度公募基金披露的尴尬股份涉及440家上市公司，其中医药生物产业71家，电子产业45家，计算机产业41家；之后，还有房地产、电器、轻工制造、通讯、汽车、有色金属、家电等行业。

贵州茅台暂时仍占据基金尴尬股第一的位置。截至第一季度末，共有470只基金在贵州持有茅台。其次是恒瑞医药和中国平安。截至第一季度末，恒瑞医药共收到337笔持仓资金；平安被304家基金压得喘不过气来。此外，招商银行、李勋精密、五粮液、格力电器和兴业银行均持有200多只基金。

优秀成果基金

更喜欢药物、酒和技术

明星基金经理和优秀业绩基金的尴尬尤其值得市场关注。截至4月21日，傅鹏波管理的瑞源成长价值、肖楠管理的怡方达消费产业、刘管理的广发双清升级等优秀基金均披露了季报，《证券报》记者专门梳理了这些优秀基金的最新持股情况。

截至第一季度末，瑞元增长值的十大尴尬股分别是东方宇宏、李勋精密、龙基、五粮液、凯丽泰、国瓷材料、万华化工、梦网集团、新伟通信和钱芳科技。其中，梦网集团和新伟通信是该基金第一季度的新重量级公司。一季度，基金对信息传输、软件和信息技术服务的配置比例达到7.92%，低于去年底的8.77%。

E基金消费行业十大尴尬股是顺信农业、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、美的集团、泸州老窖、格力电器、顾靖酒厂、伊利集团和东鹅阿胶。与去年底的十大尴尬股相比，基金第一季度没有进行大规模的头寸调整，但基金头寸只有82.99%，接近于股票型基金允许头寸范围的下限(80%-95%)。

广发双清提升的十大尴尬股分别是康泰生物、中兴、三安光电、中国软件、用友、Inspur Information、益威锂能、范俭生物、紫光、胜邦，主要集中在医药生物、通信、电子、计算机等科技行业。与去年年底相比，十大尴尬股的总权重从60%下降到50%，股票进一步分散。

基金经理

我对市场前景总体持乐观态度

展望市场前景，一些基金经理表示，经过第一季度的持续调整后，空时期a股的向下调整已经非常有限，而a股有望在疫情消散后迅速反弹。

瑞源成长价值基金经理傅鹏波在一份季度报告中分析称，在全球疫情控制仍充满不确定性、宏观环境日益复杂的背景下，一季度强调行业领导者和具有足够抗风险能力的企业。展望第二季度，经济发展将成为下一阶段的主线。我们将结合企业年报和第一季度报告的财务数据和经营状况，不断优化头寸结构，争取稳定组合。

万佳产业优化基金经理黄在一份季度报告中表示，a股市场在第一季度先升后降。考虑到疫情对上市公司的影响大多是短期和中期的，投资组合结构没有进行很大调整，只有一些短期增长过快的科技公司有所减少，而物流行业有所增加。第一季度末，基金持有风格强调“增长”。目前，重点行业包括半导体、计算机、医学生物和新能源汽车。

华泰白锐量化智慧基金经理田汉卿在一份季度报告中提到，上证综指估值低于历史中值，市盈率和市盈率处于近十年来的低位区间，a股中长期投资价值相对确定。如果没有进一步的极端事件发生，a股下跌的空期将非常有限。当前a股估值水平具有长期配置价值，未来流动性驱动的上行反弹概率较高。

来源：央视线