4月1日券商晨会研报汇编

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[华龙证券]

宏观策略:受外部上涨影响，三大股指周二早盘高开，pmi指数环比大幅反弹，随后震荡走高。然而，除了农业和粮食以外，其他部门的表现都是短暂的，由于交易量不足，指数下跌。下午，上证综指转为绿色，维持窄幅波动格局。总的来说，市场做得更多的意愿很差，交易再次变冷。截至收盘，上证综指上涨0.11%。昨天，我们看到以5g为代表的科技股早盘开盘表现强劲，但持续性不好，全天市场的热点仍集中在农业和食品行业。如果未来科技股个股出现技术性反弹，建议持仓投资者以减持和换股策略为主。此外，相关宏观经济数据将于4月陆续发布，上市公司季度报告将陆续发布。此外，全球疫情的拐点尚未出现，因此面临不确定性。昨日交易量的大幅下降也显示出短期内强烈的观望情绪。在操作上，目前市场没有上涨的趋势，激进的投资者仍然建立短期思维，不能战斗，主要是控制仓位。大约40%的头寸集中在与消费相关的领域，如白马和汽车；稳健的投资者持观望态度，在动荡的市场条件下，可以通过固定投资参与股票产品或指数etf基金。

[中泰证券]

化学工业:复合肥是农业生产中常用的一种肥料，由氮、磷、钾三种营养元素通过物理或化学方法制成。复合肥具有养分含量高、二次成分少、结构均匀、节省储运成本和包装材料等特点，对减少肥料浪费、提高农业效益具有重要作用。复合肥行业的壁垒和竞争优势根源于产品的渠道终端、产品的品牌和企业建立的商业网络。在行业的转折点，我们应该着眼于三年周期来评价企业价值，而市场销售比率比市盈率更适合评价企业网络价值。因此，我们建议把重点放在市场占有率最低的行业领先者斯坦利，以及新丰、四儿等地。

[平安证券]

农业、林业、畜牧业和渔业:全球共诊断出69万例COVID-19，欧美主要国家仍处于快速扩散阶段。在恢复工作和恢复生产期间，我国防止国外传入病例的形势依然严峻。展望未来1-2个季度，防疫战可能从封锁战转变为持久战，这将继续影响国内生产和居民收入消费。中央一号文件提出“加强市场监管，做好猪肉供应和价格保障工作”。自1919年12月以来，每周集中配送16批39万吨冻肉，有效稳定了超高的生猪价格。2020年，猪肉进口将继续快速增长，但COVID-19疫情带来了不确定性。以“自我增肥”+二元轮回杂交的模式关注相关公司。这种战略在非鼠疫正常化下是攻守兼备的，有望实现生产能力的快速补充，降低疫病流行的风险，充分享受日益集中的红利。2.文股份:生产端完成养殖、兽药、饲料、农牧设备制造和养殖的一体化布局，下游安排屠宰和保鲜。基因的“整合”有望使他们尽快通过产业链，并从生产端布局到销售端，从而赢得品牌溢价。3.双汇发展:提高肉制品价格的效果很好，预计20年后每吨将有更好的增长。随着原材料成本的长期周期性下降，公司的利润中心将提升到一个更高的水平。新管理层将大力推进肉制品战略、经营、渠道、研发等方面的改革，或重新刺激肉制品销售的增长，这种增长有望逐渐凸显。

新能源汽车:地方政府已经逐步放开汽车购买限制。继广州和深圳之后，杭州宣布2020年将增加2万个车牌指标；另据报道，北京计划新增10万个新能源汽车牌照指标。北京市商务局澄清了此事，并表示尚未进行研究和论证。比亚迪正式发布了叶片电池，与能量密度相比，体积增加了50%；葡萄莱将增加50亿元的规模优势；恩杰有限公司计划发行50亿元人民币的非公开发行，用于隔膜项目的扩建；鑫望达成立合资公司投资锂电池产能；兴源材料披露了欧洲工厂建设计划；受疫情影响，livent和orocobre停止了生产。广州市出台了收费设施补贴管理办法征求意见，并降低了充电桩建设补贴标准。受疫情影响，中国新能源汽车的生产和销售在短期内难以提高。海外疫情的蔓延进一步抑制了欧美等传统汽车消费的重要市场。当情绪消退时，表现稳定、高确定性和目标建议的行业将受到关注。整车方面，建议长城汽车、SAIC和广汽集团关注吉利汽车；在零部件方面，推荐使用特斯拉产业链。在电池材料方面，推荐宁德时报、党生科技、鱼台来、新竹邦；在电机电气控制方面，建议注意卧龙电气传动和汇川技术；锂电池设备方面，建议注意飞行员智能和航科技术；在锂和钴方面，建议关注华友钴业和天骐锂业。

[天丰证券]

有色金属:流动性危机缓解了通缩，预期放缓，黄金价格有望在中期内向上波动。从历史上看，随着美联储大量补充流动性，金价的下跌可能会结束。中期而言，美国经济衰退压低了美元指数，美联储的低利率环境预计将持续。从美元指数和实际利率的角度来看，中期来看，有一个支持金价上涨趋势的环境。随着通缩预期的缓解，黄金价格有望在中期内向上波动。推荐:山东黄金，紫金矿业，银泰黄金，关注:金钟黄金，华宇矿业。2.短期供求受阻，新能源长期趋势不变。最近，海外疫情的蔓延在一定程度上影响了新能源的供需双方。刚果、黄金、南非和其他供应方的钴供应链可能会受到封闭政策运输的影响。需求方的一些海外汽车工厂已被关闭，它们的出口也因疫情而受阻，需求可能会滞后。从长期来看，低钴和高镍三元仍有望成为趋势。对于钴来说，消费电子产品有望领先。出于对海外疫情和国内政策刺激的担忧，第三季度新能源汽车有望逐步修复。随着随后下游工作的恢复和物流的修复，补充水库带来的钴价格预计将继续上涨，高镍阳极所需的氢氧化锂价格预计将保持稳定。从长期来看，锂和钴的需求出现边际改善，龙头有望充分受益于供应结构的优化。推荐锂行业领导者:赣锋锂业。领先的钴工业:华友钴工业和韩瑞钴工业。

电子行业:电子行业经历了一个总投资时期，龙头企业通过纵向整合和横向拓展产品线、扩大市场份额和提高盈利能力成为主要关注点。在去年的深度报告《深入解读电子产品为何超出预期》中，我们指出，电子产品目标的投资重点已经转向提高利润率、国内替代和行业集中度。尽管2020年上半年疫情的影响导致运营率不足和需求波动，但内地电子企业的长期增长保持不变。结合第一季度高增长、公司管理效率恢复和行业份额提升的逻辑，我们推荐文泰科技、李勋精密、戈尔、欧飞光、兰斯科技、圣邦、长江电子科技、赵一创新、卓胜伟、北华创和三里铺。

来源：央视线