净利润增速过山车！牧原股份年内迎二次解禁 河南隐形富豪现身

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2019年，沐源股份净利润大幅增长，这可能与2018年公司净利润大幅下降有关。2018年，沐源股份净利润仅为5.2亿元，同比下降78.01%

《投资时报》研究员卓玛表示

在财务报告集中发布的季节，有几个人是快乐的，也有几个人是悲伤的。

根据风能数据，截至4月30日，90家农林牧渔类上市公司发布了基于深湾产业的季度报告。《投资时报》的研究员注意到，其中67家盈利，56家归属于母公司股东的公司净利润同比呈正增长。

在前10家净利润可归属于母公司的上市公司中，有7家遇到了养猪周期的概念，而养猪大户沐源食品有限公司(以下简称沐源，002714.sz)、文股份(300498.sz)、新希望(000876.sz)和正邦科技(002157.sz)获得了前4名。猪肉价格的上涨也直接推高了这些公司的股价，其中沐源的股价已经超过了2000亿元的市值，成为猪肉股的领头羊。

这种始于2019年下半年的养猪周期，也在一定程度上促进了沐源股份业绩的增长。2019年，公司实现营业收入202.21亿元，同比增长51.04%；归属于母亲的净利润为61.14亿元，同比增长1075.37%，但两者的增长率明显存在较大差距。

《投资时报》的研究员注意到，2018年，母公司穆源的股份收益和归属于母公司的净利润分别只有133.88亿元和5.2亿元，这说明公司2019年的突出表现与其2018年的低利润有关。

值得注意的是，自2014年上市以来，沐源不断筹集扩张资金。这也使得公司的总负债快速增长。2018年，沐源仅支付了110亿元现金用于偿还债务。2019年8月，公司表示将再次通过非公开发行股票筹集约50亿元，其中15亿元预计将用于偿还债务，这也在一定程度上反映了公司的偿债速度。

净利润的增长率直线上升，直线下降

猪肉价格随着供求关系的变化而有规律地起伏，这就是所谓的猪周期。自2019年下半年以来，非洲猪瘟已在短期内造成猪肉供应的快速变化，从而在中国形成新一轮的养猪周期。

或者说得益于此，一些猪肉概念股迎来了更好的表现，而沐源股份也成为其中之一。虽然该公司的生猪产量有所下降，但2019年仍实现营业收入202.21亿元，同比增长51.04%；归属于母亲的净利润61.14亿元，同比增长1075.37%。

由此可见，与收入相比，沐源股份的净利润增长是惊人的，投资时报的研究员注意到这可能与2018年公司净利润大幅下降有关。

2018年，母公司实现营业收入133.88亿元，同比增长33.32%，但母公司净利润仅为5.2亿元，同比下降78.01%。可见，公司2019年的突出表现与2018年净利润较低有关。在2018年年报中，沐源股份将净利润的下降归因于生猪价格的大幅下跌。

近三年归属于母公司股东的沐源股份净利润及增长率(亿元)

数据来源:风

值得注意的是，自2014年上市以来，沐源一直在不断筹集资金以扩大企业规模。截至2018年底，沐源股份的融资规模累计高达71亿元，其中仅2017年就通过非公开发行股票和非公开发行优先股融资55亿元。同期，其养殖子公司从2014年的10家增加到2018年的84家，生猪放流数量从2014年的185.9万头增加到2019年的1025.33万头。

这无疑给公司带来了很多债务。2018年，沐源股份有限公司仅偿还债务的现金就达110亿元，相当于其上市后连续四年返还给母公司净利润总额的两倍。2019年8月，沐源宣布公司将再次通过非公开发行股票筹集约50亿元，其中15亿元预计用于偿还债务，这也在一定程度上反映了公司的偿债速度。

此外，该公司实际控制人兼董事长秦英林以及受其控制的沐源集团仍有部分股份被质押。截至2019年底，质押股份分别占其股份的26.16%和44.54%。然而，在最近的公告中，相关比例已分别降至14.28%和43.32%。其中，沐源集团在2019年还减持了约8900万股。

今年将欢迎第二次解除禁令

作为目前猪肉行业的最高市值，4月24日，沐源股份迎来了大规模限售股解禁。当日，2.24亿股固定收益限制性股票上市，解禁市值高达288.24亿元，导致a股市值本周解禁。

2020年4月，沐源股份解除了限售股禁令

数据来源:风

在此次解禁中，由秦英林夫妇100%控股的沐源集团是解禁的最大股东，解禁股份共计1.52亿股，市值194.56亿元，较20.76亿元的原始认购额增长了9倍以上。

除实际控制人外，作为此次解禁的第二大股东，第二员工持股计划的市值已达93.68亿元。与原认购金额10.00亿元相比，初步预计账面收入达到837.74%，人均股票市值达到2168.63万元(不考虑员工离职、退股等因素)。

在解除对沐源股份的禁令后的第二天和第三天，该公司的股价仍收盘上涨。然而，在那之后，沐源股价连续五天下跌，截至5月8日，该股收于每股123.3元，较2020年3月创下的每股139.92元的高点下跌11.88%。

沐源股份近年股价走势(元)

数据来源:风

《投资时报》的研究员注意到，今年9月，沐源股份将再次解禁限售股。虽然规模小于4月份，但仍将有7666.36万只固定收益限制性股票上市，市值为97.67亿元。

2020年9月，沐源股份解除了限售股禁令

数据来源:风

《投资时报》研究员指出，2019年8月，沐源股份有限公司发起对河南红宝集团有限公司(以下简称红宝集团)、北新瑞丰基金管理有限公司和华安金融保险资产管理有限公司的固定增资，三家公司分别认购766.64万股、6133.09万股和766.63万股，每股认购价格为65.22元，总认购数量为7666股这一上涨与沐源股价的上涨期相吻合。据初步估计，账面收入可能达到95.38%。

红宝集团出现了

与沐源和相比，宏宝集团和袁董事长都是河南企业，低调得多。根据鸿宝集团的官方网站，公司成立于1993年，注册资本为1亿元，法定代表人为袁。公司主要从事工业投资和投资项目管理活动、房地产开发和管理，是一家主要从事园林房地产开发、基础设施投资和股权投资的投资和投资管理企业。

鸿宝集团目前未上市，2019年的项目建设和征地也未在公司官网上市。很难从公开信息中找到其市场价值和财务信息。

与房地产项目建设相比，鸿宝集团的对外投资更引人注目。根据鸿宝集团的官方网站，自2012年以来，该集团已包括招商银行(600036.sh)、双汇发展(000895.sz)、平安(601318.sh)、沐源、平安银行(000001.sz)、郑州银行(002936.sz)和中原银行。

根据鹰扬农牧业公告(002477.sz，2019年10月退市)，2016年1月，鸿宝集团将其持有的焦作中旅银行4.96%的股份以人民币1897.28万元转让给鹰扬农牧业。根据双汇发展的公告，截至2017年第三季度末，宏宝集团持有双汇发展0.53%的股份，是其第八大股东，股权价值为4.4425亿元。然而，鸿宝集团并未出现在双汇发展2017年年报的主要股东名单中。

根据上市公司的最新公告，截至2020年第一季度末，鸿宝集团通过河南鸿宝企业管理有限公司、河南鸿宝集团有限公司、兰考县鸿宝投资管理有限公司共持有3.49%的股份，按5月7日每股123.65元的收盘价计算，其股份总市值达到95.15亿元。

《投资时报》的研究员注意到，宏宝集团在沐源股份有限公司2016年年报中新成为公司第十大股东，但没有公开披露宏宝集团与沐源股份有限公司的交集

此外，截至2020年第一季度末，宏宝集团还持有平安银行0.53%的股份和郑州银行0.46%的股份。根据5月7日13.69元/股和3.83元/股的收盘价，其股票的市值分别为14.08亿元和1.04亿元。

基于上述三项股权投资，红宝集团在上市公司所持股份的总市值为110.27亿元。然而，红宝集团并没有进入意见指数公布的2019年中国住房销售百强名单。

来源：央视线