危中有机！国际资管巨头景顺：中国和新兴市场股票或将领跑全球

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据蔡联(上海，编辑黄俊志)说，快速进化是当代世界的特征之一，适者生存是生存的唯一法则。资产管理规模超过1万亿美元的京顺资产管理有限公司15日发表报告称，从市场角度看，在新型冠状病毒和油价暴跌的双重外部影响下，不同地区和国家之间可能会发生领导层变动。

景顺认为，中国和新兴市场股市的前景可能好于许多投资者的预期，这是多种因素综合作用的结果:

1.新型冠状病毒的病例数。

虽然中国是第一个受该病毒影响的国家，但在实施严格封锁和隔离措施后，其病例曲线已相对变平，但美国的感染率仍在继续上升。

2.商业活动

尽管中国为遏制新型冠状病毒的传播付出了沉重的代价，但中国的经济活动正以V型轨迹反弹，采购经理人指数(pmi)大幅上升就是证明。

相比之下，美国不断上升的感染率可能意味着最严重的经济损失可能还没有到来。

3.估价+催化剂

京顺指出，无论是与全球基准、新兴市场还是自身历史相比，美国股市的估值都处于较高水平。历史经验表明，为一项资产支付过高的价格会降低其长期预期回报。

另一方面，新兴市场糟糕的结构性表现极大地降低了估值。景顺认为，尽管许多新兴经济体(尤其是日本以外的亚洲经济体)正在复苏，但新兴市场股票投资者正面临着巨大的机遇。

此外，事实证明，新兴市场(尤其是中国和韩国)的主要商业活动指标比包括美国、欧洲和日本在内的发达国家的指标更加灵活。

景顺指出，低估值和经济增长的改善可能是释放新兴市场股票潜在回报的有力组合。

4.美元

新兴市场面临的主要挑战之一是美元流动性短缺以及由此产生的升值压力。然而，美联储和其他主要央行正在尽最大努力提高美元的流动性，压低美元汇率。

展望未来，景顺认为，美元不太可能继续成为投资者的障碍，因为美元正面临许多挑战:不断扩大的美国财政和经常账户赤字、高估和极度超买，所有这些都表明，美元可能出现结构性熊市。

在景顺看来，大部分坏消息已经消化，所以投资者不应该对新兴市场股票过于悲观。历史表明，牛市生于绝望，死于狂喜。目前，它似乎更接近前者而不是后者。此外，在经历了20世纪80年代末和本世纪初的极度超卖之后，新兴市场多年来表现异常。

5.相对性能

景顺认为，中国股市的表现将继续优于美国股市，因为中国股市估值较低，对新型冠状病毒反应迅速而强硬，基本面出现反弹，而且美联储给予了前所未有的支持。

此外，景顺指出，保持长期领导地位的关键仍然是美元。尽管美联储正在尽最大努力减缓美元的升值，但在美元稳定之前，投资者的风险偏好可能必须得到增强。

来源：央视线