去年11月开始建仓，谁在拉升新冠疫苗第一股康希诺？

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领导:资本嗅觉最灵敏，能够挖掘更深层次的投资逻辑。

股市的涨跌反映了市场情绪。

面具-神奇药物-呼吸机-核酸检测-疫苗，几乎所有与疫情相关的概念都被再次炒了。退潮时，我们能看到的唯一裸泳者是疫苗。作为疫情的最终解决方案，市场持续升温。

从所有上市公司来看，Consino(06185.hk)是投资者情绪最高的疫苗股之一，其股价仅在一年多时间里就飙升了673%。自疫情爆发以来，Consino的增幅已接近185%。

事实上，康西诺飙升的原因是“公开的秘密”。与军事科学院联合研制的COVID-19疫苗是目前市场上最成功的一种，而“抗疫”相关产业是资本市场的焦点。

回顾股价图，我们发现“罗马城”不是一天建成的。在股价上涨的整个过程中，经历了三个主要的快速上涨阶段，每次股价上涨约50%。每当股价上涨时就拆开，也许我们能找到参谋飙升的真相。

去年11月，谁大幅增加了他们的职位？

康熙的崛起第一次打破了外界对他的怀疑。

上市初期，康新诺的股价持续上涨，创下45.8港元的新高。在接下来的六个月里，其股价在30港元左右的低位波动，外界一直质疑其盈利问题。

Consino的首次提价发生在2019年11月，当时Consino的股价突然从约35港元涨到约50港元，再次挑战了此前的高点。

根据香港证券交易所当时披露的简单数据，康新诺h股流通中的主投资者集中度进一步提高。2019年11月12日，Consino的前八名交易员共持有36.67%的股份，集中度较上月提高了0.43个百分点。

其中，外国投资者意见不一。渣打银行、摩根大通和摩根士丹利继续增持头寸，而高盛(亚洲)和花旗银行已减持股份，并将持股比例降至1%以下。此时，股价已接近上市后的新高，因此高盛和花旗选择安全解决，这是可以理解的。

除了集中度提高之外，另一家外资机构德意志银行(Deutsche Bank)的头寸也大幅增加，在Consino流通的h股交易商中排名前八。上个月，德意志银行的持股比例仅占当前h股总量的0.62%，净增1.17个百分点。

德意志银行大举进入，其他外资稳步增持，确立了康新诺股价突破的趋势。虽然当时股价涨幅有限，但它使股价再次挑战上市初期的高点，为其快速发展奠定了基础。

02不对称信息下的“村庄变迁”

信息的判断将影响投资的长期回报。

在确立突破趋势后，康新诺重新获得了市场的关注，一路走高。然而，正是疫情的变化使得Consino的股价在本质上发生了变化。

第二次上涨发生在2020年2月，当时疫情在中国达到顶峰，康新诺的股价从约60港元上涨至约90港元。

就投资者持股而言，尽管前八名交易员的持股比例都有所下降，但实际上是在2月份。康新诺经历了一个“换村”的转变，交易的主导资本逐渐从外资转变为港资。

在此之前，渣打银行一直是康西诺持有股份最多的银行，但今年2月，渣打银行几乎平仓，持股比例从10.68%降至不到1%。

渣打银行大幅减持时，汇丰香港大幅增持，持股比例从上月的6.06%升至14.09%，几乎完全接管了渣打银行减持的股份。

随着此次疫情的突然爆发，康西诺作为COVID-19疫苗的“先锋”得到香港首都的关注是正常的。毕竟，疫苗是消灭病毒的最好武器。

从渣打银行(Standard Chartered Bank)和汇丰银行(HSBC)的相反行为可以发现，国内外投资者之间存在明显的信息差距。当时，外资普遍认为疫情只是一个区域性事件，而香港首都知道这一事件的严重性，已经预测到形势的全球化是一个不可避免的趋势。

03外资纠错

犯了错误后，最好的解决办法是及时改正。

忽视疫情严重性的外国投资者在3月份重新增加了他们在Consino的头寸，港资和外资的两个基金在Consino发生碰撞，伴随着股价的上涨。

Consino的第三次上涨发生在2020年3月至4月，其股价从100港元上涨至约150港元。

4月7日，基石投资者lav宣布出售康新诺已发行h股的19.62%。减持后，lav实体仍持有公司15.52%的h股，导致股价暴跌14%。

然而，从长期来看，基石投资者的减持并没有对康新诺的股价走势产生实质性影响。仅在5个交易日内，康新诺消化了空的利润减少，重新进入上升轨道。之所以会有如此强劲的表现，只有一个原因，那就是一些投资者已经消化了大量的减持，去做空套。

数据显示，在lav大幅减持后，康新诺前八名交易员的持股集中度从32.67%上升至58.94%。总体而言，国内基金逐渐减少头寸，汇丰继续增加1.47%的头寸，外资成为接管的主要力量。

高盛(亚洲)和花旗银行(Citibank)在Consino的第一波上涨中获利并逃离，它们同时增持头寸，不仅接管了lav清算的所有股票，甚至还增持了1.94%的股票。

在这一变化之后，汇丰仍然在Consino持有最多的股份，而高盛(亚洲)和花旗银行分别成为第二和第三大交易商。此外，摩根大通的头寸也继续增加2.94%，以9.18%的比率位列第四大交易商。

当康新诺第二次停船时，港资是主力，外资是空的主力。然而，疫情在中国逐渐稳定，而在外国疫情突然爆发，这大大出乎外国投资者的意料。包括高盛(亚洲)和花旗银行在内的外国投资者必须重新考虑这一流行病的全球影响。

可以说，Consino股价的第三次上涨是外资在纠正错误。

04外国赛马

资本嗅觉最灵敏，能够挖掘更深层次的投资逻辑。

众所周知，中国的康熙诺和美国的莫德纳(nasdaq:mrna)是两家最成功的疫苗公司。在《Consino:中国对COVID-19疫苗的希望》一文中，我们对Consino疫苗的研发历史进行了深入的研究，在此不再赘述。

简而言之，Concino的腺病毒载体技术拥有成功开发埃博拉疫苗的经验，并且是与权威机构联合开发的。另一方面，美国的moderna采用了创新的mrna疫苗技术，很难说成功率有多高。

坦率地说，疫苗的成功率不高，是一个赢家通吃的行业，谁赢了谁就赢得了整个市场。

外国投资者热衷于增加康西诺的事实并不意味着他们认为康西诺会赢。现代公司的股价最近也大幅上涨。仅从4月份开始，现代汽车的股价就上涨了近125%。

对于未来前景很好的行业，通常的外资投资方式是赛马，同时布局Consino和moderna。不管最后谁赢了，外资都会从这项投资中获得丰厚的回报。

然而，有一点是清楚的:在获得外资后，康西诺的技术实力得到了全球资本的认可。然而，资本对疫情可持续性的判断是悲观的，这最终取决于疫苗。

Moderna确实是第一家进入疫苗临床试验的公司，但在临床试验的第二阶段，它被Concino超越。陈伟院士表示，康心诺疫苗的疗效将于本月揭晓，这再次加速了“COVID-19疫苗”的研发。

05摘要

除了股价飙升之外，康新诺已于4月30日获得科技板块上市审核委员会的批准，并将很快登陆a股。

科技板块的上市对康熙诺来说意义重大。康西诺通过了科技局的审批后，港股股价大幅上涨。

具体来说，一方面，创新疫苗的研发需要大量的资金支持。虽然康新诺已经在h股上市，但并没有得到国内太多的资金支持。科技板块上市可以使公司融资更加方便。另一方面，作为中国疫苗行业的领头羊，很遗憾国内投资者无法投资，而登陆科技板块将弥补这一遗憾。

该公司的质量毋庸置疑，但国内市场热衷于投机，投资康新诺的投资者应该理性。疫苗的研发充满不确定性，稍有不慎就会导致彻底失败。

我们真诚地希望，在科技股上市后，康新诺仍将是一家致力于研发的好公司，不会迷失在“正宗”的资本局。

来源：央视线