沪伦通第二单启动 中欧资本市场互联互通加速

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我们的记者孟伟

5月7日，中国太平洋保险宣布最近收到中国银监会的监管意见书，银监会原则上同意发行gdr并在伦敦证券交易所上市。

2019年6月，华泰证券成为中国首家成功发行gdr并在证券交易所上市的公司。如果中国太平洋保险发行成功，预计将成为呼伦通的第二单。

中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时表示，中国太平洋保险获准发行gdr并在伦敦证券交易所上市，这是继华泰证券之后第二家在伦敦证券交易所上市的金融企业。就CPIC本身而言，它可以从欧洲甚至世界引进高质量的资本，使其股东更加多元化，也可以预先布局海外市场，引进海外经验，实现多元化业务增长。对于a股市场而言，进一步扩大互联互通将有助于中国上市公司的信息披露制度和企业文化在长期内与国际接轨，并在此基础上扩大中国企业的海外影响力。

苏宁金融研究所特别研究员何叶楠在接受《证券日报》采访时表示，监管机构原则上同意中国太平洋保险公司发行gdr。可见，经过前期的探索和完善，呼伦通机制已经日趋成熟，企业、市场投资者和监管者都在积极拥抱资本市场互联互通的趋势。a股互联的意义在于:第一，它可以引进优秀的企业和好的资本，使中国的a股市场能够实现更加良性稳定的发展；第二，让优秀企业走出去，在全球市场发挥影响力，更好地实现国际化布局。

值得注意的是，自去年6月呼伦通开业以来，仅有一家华泰证券正式发行gdr，总发行量为8251.5万份，发行价格为每股20.5美元，募集资金16.92亿美元。从6月20日至10月17日(伦敦时间)，华泰证券(Huatai Securities)发行的gdr赎回期限到期后，境内外市场也相对平稳对接。截至5月8日，华泰证券的发行价为每股25.40美元，a股市场的收盘价为每股18.32元人民币。

李湛表示，gdr与a股的转换率为1: 10，按现行汇率结算，gdr与a股的价格高度趋同，表明在透明的规则和市场化的呼伦通机制下，a股的定价和交易机制得到了国际市场的认可，跨境转换机制和渠道的有效性得到了市场的检验，发挥了市场价格发现的作用，实现了两个市场的互联互通。

然而，中信改革发展基金会研究员赵亚云在接受《证券日报》采访时表示，虽然呼伦通成立已近一年，但国内企业对伦敦市场仍不熟悉，进展缓慢。

自2014年以来，从沪港通、深港通到呼伦通，中国资本市场的开放程度不断扩大，加速了中国联通的全球市场。

李湛表示，“沪港通+深港通”是加大引进海外投资者a股的积极尝试，这将大大提升a股市场的国际化程度。最大的影响是估值与国际市场一致。目前，在a股市场，银行、原材料等行业的估值明显低于全球和新兴市场，而信息技术等行业的估值远高于全球和新兴市场。与海外市场相比，a股投资者占散户投资者的比例非常高。自沪港通和深港通开通以来，海外机构投资者对a股市场风格产生了巨大影响，价值投资将成为主流。

叶楠表示，沪港通和深港通开通后，一方面，中国资本市场将更加开放，外国投资者投资国内a股市场将更加便利，投资者结构将更加多元化，这将有助于提升msci等国际指数，增加a股权重。另一方面，国内资本可以方便地投资于香港股票市场，享受香港股票高质量企业增长的红利。同时，通过这一机制，跨境资本可以得到有效监控，不会对中国的外汇和资本流动造成重大影响。

谈到如何进一步扩大a股互联互通，赵亚云表示，在呼伦通之后，与许多国家的交流合作也应该提上日程。目前，许多中国企业在新加坡证券交易所上市，上海新通具备了最好的起步条件。中欧虽然成立了，但目前业务不多，需要大力推广。迪拜和其他海湾国家的外汇资金非常充裕，它们也是一带一路国家，因此沪深股市有必要推动与它们的合作。

来源：央视线