天弘基金：短期震荡仍存 股债均具备投资机会

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随着最近债券市场的调整，股票市场已经走出震荡和上升的趋势。为什么债券市场会调整？股票和债券的当前配置价值是多少？这些问题已经成为业界和投资者关注的焦点。最近，田弘基金发表意见，认为短期利率是短期内限制债券市场的一个重要原因。债券市场钝化了各种利润空因素，市场情绪显示出稳定的迹象。考虑到主要的配置和采矿目标，股票市场仍然不稳定，结构性市场很明显。

在纯债券市场，央行提高短期利率后，资本市场进入动荡阶段。对田弘基金的分析主要有以下原因:第一，在市场化发行1000亿元政府特殊债券后，央行倾向于利用omo进行套期保值，这容易造成短期利率中心的不稳定；第二，年中资本利率的季节性上升也加强了市场对资本利率不稳定性的确认；第三，6月17日，国务院首次提到RRR再次降息和债券利率下调的导向，但时任国家主席易纲提出“适时退出货币政策”，这引发了市场对央行态度转变的确认。当前的宏观环境不支持货币政策的急剧转变，货币中心继续大幅上升的可能性也较小。

在可转换债券市场，田弘基金表示，随着不断的调整和估值压缩，一些可转换债券已经达到了良好的性价比位置，看好三个配置方向:第一，估值处于历史底部的金融可转换债券，如银行和券商。性价比较好，尤其是银行可转换债券已经连续调整了6个月，空跌幅有限；第二，部分周期类别的高质量白马可转换债券由于极端的股权风格，目前处于非常好的赔率状态；第三，低价机票中有一些优惠券增长较好。

在股票市场，目前医药、消费和科技的估值偏高，结构性估值差距逐渐扩大，这为价值挖掘公司创造了良好的空空间和环境。田弘基金表示，市场前景依然动荡，结构性市场明显，主要基于两个方面的考虑:一方面，经济处于稳定状态，利率水平较低，但很难有大幅度的宽松，市场仍给予结构性高质量成长型股票。估值高，有配置需求；另一方面，近期新发行的公募股权基金数量相对较大，对前期基金持股有很强的支撑和促进作用。因此，从稳健的角度来看，我们倾向于均衡配置，保持合理稳健的风险收益率，并关注领先配置和挖掘目标。

基于以上分析，所有股票和债券都有投资机会，但区间波动和冲击也同时存在。田弘李咏作为二级债务基地，可以配置股票和债券。在股票策略方面，我们看好相关行业估值较低的品种，关注相关行业高度繁荣的多元化策略品种；在债券策略方面，短期内风险释放接近完全，保持了纯债务头寸的低期限和高流动性，同时积极发挥交易机会。

来源：央视线