券商晨会精华：长期上涨逻辑不变 关注618大促表现

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据财联社6月16日报道，昨天晚上，财政部宣布，为了筹集财政资金，促进疫情防控和经济社会发展，财政部决定发行2020年专项防疫国债(一期)，五年期500亿元。(二期)七年期500亿元；在美国股市一夜之间全线下跌后，它们在盘中再次上演“集体涨红”，并随着美联储正式宣布增持企业债券购买政策而进一步上涨。

在今天的券商早间会议上，太平洋证券(Pacific Securities)更为谨慎，称其坚持认为，6月份的其余时间主要是震荡，目前a股下行风险相对有限。山西证券认为，长期上涨的逻辑没有改变，并关注汽车、家电等选择性消费领域。

太平洋证券:差异化仍然是防御性的

美国疫情的次生风险正通过资本市场得到反映，结构上的极度分化使得美国股市有一定的回调压力。整体流动性吃紧，外资在结构上的长时间扩张，将强化a股的差异化，市场焦点将回归到受益于国内经济需求改善的业绩型品种。仍然认为6月是主要的突破和冲击，但在全球宽松浪潮和国内经济复苏的背景下，股票风险溢价处于较高水平，a股下行风险相对有限，因此坚持基本面良好的核心资产。在货币泛滥的背景下，a股核心资产估值的上限应该上调。

配置建议:寻找国内需求复苏轨道的确定性:1)“基础设施”:5g基础设施、云计算、电气设备、新能源汽车；2)汽车、消费电子、家用电器、影视、旅游的选择性消费；3)“旧基础设施”:机械、建筑材料和房地产领域的领导者。

山西证券:长期上涨的逻辑保持不变。最近，我们关注最新的流行病新闻

在市场方面，上周北京的疫情一再影响a股市场。昨日，北行资金净流入连续14天结束。据消息称，短期市场情绪的复苏受到了一定程度的影响。本周，市场显示出很大的波动可能性。在不久的将来，有必要密切关注国内疫情的最新情况。

中期而言，我们将继续把握经济复苏和宏观政策的主线，关注汽车、家电等可选择的消费领域，以及5g、芯片、充电桩等科技理念和新基础设施。

就行业而言，上周提到的家电和汽车行业的短期调整可能在本周结束，调整到位后可以进行适当配置。最近北京的疫情对现场办公造成了一些限制，并推迟了一些学生的开放时间。网络游戏、网络营销、网络红色经济等概念板块再次被市场追捧。如果北京保持高风险水平的疫情，并且在未来几周内不能确定新病例的感染模式，上述概念板块可能在短期内保持强势并持续关注。

本质证券:电子商务的增长速度已经基本恢复，有望提升业绩

国家统计局公布，1-5月实物商品网上零售总额为33739亿元，同比增长11.5%，占社会消费品零售总额的24.3%；实物商品网上零售中，食品/生活用品同比增长37.0%/14.9%，服装类同比下降6.8%。根据历史数据，5月份实体商品网上零售同比增长约23%(高于4月份的约17%)，增速基本恢复正常水平。

从渗透率来看，安信证券估计5月份网上实物交易的渗透率约为25%，同比增长约5.2个百分点。疫情爆发后，普及率保持加速上升趋势。

安信证券预计，电子商务平台将在考虑投资回报率的基础上，采取激进的促销方式，推动在线消费转型。除了发行补贴券，京东和阿里巴巴还推出了支持中小企业的措施；此外，两个平台都推出了物流支持措施，以增强用户体验；直播已经成为大促销的标准工具，它的关注度也越来越高。

重点推荐京东(增长转向激进，业务恢复后盈利能力逐年提高)；长期看好阿里巴巴(生态系统协同增强多领域竞争力，核心市场平台增长率和盈利能力健康)；专注于争取更多(高投资、高增长和高估值)。

来源：央视线