资本追逐免税牌照，概念股大放异彩，有望受益股名单来了

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蔡联(上海研究员张洋)报告说，免税概念股今天早盘表现良好。截至发稿时，王府井、安百里和杭州白洁都有每日限购量。

免税概念股的飙升源于王府井昨日发布的官方公告，该公司获准经营免税零售业务。事实上，关于该公司免税业务的传言早已存在，该公司的股价也一直受到基金的青睐。一个月内，股票的涨幅翻了一番。

在工业方面，随着中国中产阶级的增长和消费水平的提高，中国的旅游消费总额高达2773亿美元，居世界第一位，几乎是美国的两倍，居世界第二位。中国消费者对奢侈品的需求持续攀升，强大的购买力推动了全球免税产业的发展，成为全球免税商品消费的主力军。

根据贝恩的统计，目前，中国消费者贡献了全球奢侈品市场的1/3，而免税渠道占据了重要地位。由于关税和其他成本的影响，国内和国外的免税商品存在很大的价格差异。此外，由于商品类别和购物体验等因素，免税消费在中国的导出现象十分严重。

随着中国下调进口关税，加强对灰色市场的控制，以及主要奢侈品品牌不断调整国内外市场价格，中国的免税消费继续回归。

值得注意的是，由于稀缺和可观的发展前景，免税许可已成为企业的“热点”。目前，中国的免税行业是由中国的免税部门主导的，但政策是逐步放开的。未来，免税的离岛和市内商店政策预计将带来更大的开放。

天丰证券判断为免税经营资格或集中统一管理的垄断经营；由于免税是国家采取的一项税收优惠政策，为了弥补财政收入的损失，免税行业仍将保持国有企业的垄断经营模式，而国有商业系统在供应链、多业态和跨区域经营方面具有很强的优势；在国家免税政策有望放开的背景下，以出入境人数和持有当地SASAC为筛选条件，我们认为王府井、重庆百货、鄂芜尚A、白光、安百里、商品城、杭州白洁、银座等上市公司有望受益。

天丰证券还表示，在全球疫情的影响下，预计消费需求将回归国内免税渠道，同时中国免税行业有望迎来持续的政策开放，免税运营商有望扩大。与此同时，各经营实体的规模持续增长，市场份额通过渠道多元化扩张得到提升，行业议价能力有望继续提升，加速海外消费的回归。为了充分保证海外消费的回报，预计拥有大量出入境旅客的省市国有商业系统将从免税政策的开放中受益，其业绩和估值有望翻番。

概念股解读:

王府井:作为中国百货商场的纯龙头企业，公司形成了百货商场、直销店、购物中心、超市四大业态协调发展的商业格局。公司加快百货业态商品管理能力和客户管理能力全面提升，不断深化创新模式，推进全渠道建设，大力发展购物中心和Ole业态，利用资本发展商品自营和超市业态。

重庆百货商店:重庆首屈一指的零售商，重庆SASAC旗下的零售企业。公司总部设在重庆，将加快对外扩张，网点规模将继续扩大。市场辐射能力和规模效应将进一步体现。

Ewu Merchant A:湖北省领先零售商，武汉市国资委下属零售企业。该公司主要经营商场和超市，在2017年中国百强零售商中排名第18位。

白光股份:该公司是广州最大的百货商店零售商。截至2019年底，公司在广州及广东省其他城市开设了26家门店，其中广州综合百货11家，购物中心3家，专卖店2家，专卖店1只钟表；广东省其他城市有8家百货商店和1家购物中心，总面积约583，700平方米。

安百里股份:公司是安百里集团的核心企业，形成了以百货商店、连锁超市、购物中心和门店为核心业务的发展布局。公司区位优势明显，资产质量高。围绕“立足上海，辐射长三角，面向全国”的总体规划，在上海乃至长三角形成了较为明显的区域优势。

商品城:公司是目前中国最大的专业批发市场的开发商之一，主要业务包括市场运营(即商业租赁)、房地产业务、酒店服务业务和广告业务等。

杭州白洁:该公司完全由杭州市国有资产监督管理委员会控制，是其控制下唯一的零售上市公司。

银座股份:该公司是山东省最大的百货连锁公司，总部设在山东，辐射全省。立体发展、深度培育和全省各地区布局，公司已在山东省11个城市和河北省3个城市开设门店。

来源：央视线