南方黑芝麻百亿目标缩水背后：业绩下滑 资金链承压

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蔡联(北京记者杨泽时)报道称，在100亿元的收入目标减半后，南方黑芝麻集团有限公司(000716.sz，以下简称“黑芝麻”)仍未走出亏损泥潭。该公司在7月10日晚披露了其业绩预测。预计2020年上半年上市公司股东应占净利润损失为2200-3000万元，同比下降213.41%-254.65%。

公司解释称，由于新型冠状病毒疫情的影响，2020年第一季度，公司的原材料供应、成品物流和终端销售受到严重影响，基本处于停产和停产状态，导致公司第一季度的营业收入和营业毛利大幅下降。

食品行业分析师朱告诉采莲记者，黑芝麻与许多传统企业如薇薇、娃哈哈有类似的问题，其策略无法与当前的市场发展相匹配，包括产品的迭代升级和渠道；随着多元化的发展，黑芝麻的财务压力越来越大。

子公司深陷亏损

“由于疫情影响了公司产品的销售和货款的返还，报告期内公司向相关银行申请了疫情应急贷款，相应增加了利息支出，在一定程度上增加了运营成本。第二季度以来，公司采取各种有效措施积极复工复产，有序开展正常的生产经营活动。因此，第二季度的经营已经稳定下来，但还不能弥补第一季度造成的损失。”黑芝麻说。

事实上，公司的业绩已经受阻。数据显示，2018年和2019年营业收入分别为39.64亿元和44.76亿元，增长率分别为43.03%和12.90%；净利润分别为5991.3万元和3384.65万元，同比分别下降46.06%和43.51%。

对于2019年净利润的大幅下降，本公司将其归因于固定资产折旧、资产减值、无形资产摊销、长期待摊费用和利息费用的增加，导致净利润下降。

此外，黑芝麻还有五大控股公司。除上海丽都多电子商务有限公司外，其他四家子公司2019年均出现较大亏损，其中广西南方黑芝麻食品有限公司亏损6782.08万元，义乌龙谷食品有限公司亏损2922.85万元，江西小黑小米食品有限公司亏损2604.26万元，滁州南方黑芝麻食品有限公司亏损7626.56万元

虽然上海立多多商贸有限公司没有亏损，但并没有履行其之前的业绩承诺。扣除2019年非经常性损益后，归属于母公司股东的税后净利润为7536.67万元，未能履行黑芝麻与赔偿义务人签订的《盈利预测赔偿协议》中规定的9000万元的业绩承诺，与上年的8017.02万元相比也有所下降。

此外，黑芝麻募集资金承诺投资江西黑芝麻牛奶生产基地建设项目和滁州黑芝麻牛奶生产基地建设项目，2019年分别实现效益-1572.67万元和-2470.43万元。

对此，公司表示，江西黑芝麻牛奶生产基地建设项目主要生产罐装即食系列饮料产品。消费者需要一个对南方黑芝麻酱饮料的认知和市场培育的过程。目前，产品销售尚未达到盈亏平衡，导致报告期内未实现预期效益；滁州黑芝麻牛奶生产基地建设项目是公司实施产品饮料的战略项目，主要生产利乐等即食系列饮料产品。但是，由于是新产品，市场成本投入大，产品推广调整仍需市场检验。目前销售额尚未达到预期，导致报告期内未实现预期效益。

事实上，在过去的两年里，黑芝麻的收入增长已经放缓，净利润一直在下降。此前，该公司董事长魏庆文在接受媒体采访时表示，该公司计划到2020年实现100亿元的收入和200亿元的市场价值。“这10亿元是含税的，而报告中的收入数字不含税。如果不含税，这个数字可能超过80亿。”

在2019年的年报中，黑芝麻公布了2020年的业务目标计划，即实现50亿元的含税业务收入和9000万元的净利润。与之前100亿元的收入目标相比，这已经缩水了一半。

“黑芝麻在南方的问题不是产品，而是渠道的表现。”零售业分析师鲍认为，“从创新的角度来看，该公司的工作相当混乱，在跨学科发展方面存在很大风险。”

“在糊状食品领域，黑芝麻拥有最高的市场份额，但其在这一领域的创新速度与消费升级的速度并不匹配。同时，它只在酱类上有规模优势，但在其他类别的竞争中并不占优势，因此黑芝麻不得不承受其他类别竞争带来的压力，被消费者所抛弃。”朱对说道。

资本链面临压力

数据显示，黑芝麻2020年第一季度收入为5.64亿元，同比下降40.68%，上市公司股东应占净利润为2677.46万元，同比下降454.55%，扣除后净利润同比下降596.69%。

随着业绩的急剧下滑，公司的现金流也受到了影响。今年第一季度，其经营活动的净现金流量下降了8.15%；货币资金1.88亿元，去年同期为2.24亿元；商品销售和劳务收入6.92亿元，同比下降32.47%。对此，该公司解释说，在此期间，销售额下降，销售商品收到的现金减少。

“由于疫情和外部环境的影响，预计公司上下游企业之间的流动性将面临更大的挑战，并将影响公司营运资金的流动。”该公司在2019年年度报告中表示。

最近黑芝麻还向银行申请了总额不超过6.7亿元的授信，其中单笔授信金额不超过3.2亿元，其控股子公司广西南方黑芝麻食品有限公司单笔授信金额不超过3.5亿元。信贷范围包括但不限于流动资金贷款、银行承兑汇票、国内信用证及其项下的融资。信用额度内以实际融资金额为准。

“这次我向邮政储蓄银行榆林分行申请了授信，根据实际业务需要，用此授信补充流动资金，有利于扩大公司业务经营，提高公司经营效率。”公司董事会说。这是该公司今年第三次因业务发展而向银行借款。

“这种频繁的‘借钱’行为在某种程度上反映了公司资金不足。从第一季度的表现来看，黑芝麻可能面临压力。”经济学家宋清辉告诉记者。

值得一提的是，广西证监局也发现了该公司存在未按要求披露关联方占用非经营性资金的关联交易、改变部分募集资金用途、未履行审核程序等违规行为。黑芝麻解释称，2019年，其控股股东广西黑五福食品集团有限公司及其关联企业为解决黑芝麻经营资金短缺，以自有资产7亿多元向银行提供黑芝麻融资抵押担保，导致关联方无资产向银行进行抵押融资，造成经营资金困难。为此，对魏庆文董事长、龙乃建副董事长、董事会秘书、负责财务工作的李卫长副总裁进行了问责。

来源：央视线