子弹对准富士康

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1988年10月，郭台铭终于站在了深圳龙华的土地上，一个100多人规模的工厂准备在这片荒地上崛起。今年后来被称为“台商第一年”。

当时，郭台铭可能没有意识到富士康的进入会给中国制造业带来多大的变化，以及这个“电子围城”会培养出多少电子制造人才和富士康大陆学徒。

在深圳龙华工厂的第一年，有一个不起眼的女工。作为富士康在mainland China的第一批工人，她今年才21岁。

九年后，这位前女员工被提升为“科长”，这是大陆管理层在像鸿海这样的台湾企业中能达到的最高职位。在获得足够的经验后，她选择离开香港，和哥哥一起在香港获得了李勋。这位女工叫王来春，公司后来叫李勋精密。

在香港收购李勋后，王来春开始发挥他在富士康看到和学到的东西，并选择从老连接器的贴牌生产开始。2004年，王来春在深圳创立了李勋精密，并很快成为mainland China连接器OEM的领导者。2010年，李勋精密在深交所上市，其创始人王来春身价23亿元。

这位前富士康学徒，在经历了20多年后，终于成为了一个可以与师傅竞争的对手——李勋精密已经进入了iphone OEM名单。

7月17日晚，李勋精密宣布其控股股东计划以33亿元人民币收购威斯顿投资(江苏)有限公司和威信紫通(昆山)有限公司100%的股权。李勋精密计划投资不超过6亿元人民币，并计划在2020年底前完成相关交易。交易完成后，李勋精密也将成为中国大陆第一家iphone OEM厂商。

此前，iphone的生产由台湾制造商垄断。根据元大证券咨询有限公司的计算，鸿海集团的比例高于70%，台湾和硕的比例高于20%，台湾威斯顿的比例低于5%。

李勋进入iphone OEM市场被视为来自中国大陆制造业的反攻号角。《日经新闻》用“台湾企业垄断iphone生产终端的历史”这个标题来描述此次收购的影响。

富士康建造了一座巨大的、不可穿透的制造堡垒，现在这座堡垒的砖块有些松动。

李勋的精确推进

作为“学徒”，李勋精密几乎完美地复制了富士康的成长路线——从连接器代工到模块代工，最后到整机代工。王来春显然了解了富士康职业生涯的精髓。当然，王来春并不害怕这一点，他曾多次公开表示，公司的增长只是在学习鸿海的模式。

2010年，在通过连接器获得第一罐黄金后，李勋在深交所上市。有了充足的资金，李勋开始了一系列的收购和参股:

2011年，收购昆山联豪电子，进入苹果供应链；

2012年，收购珠海双赢，进入pfc领域；

2013年，他加入了台湾连接器制造商宣德，这是李勋第一次加入台湾工厂；

2013年，它收购了德国汽车塑料零件公司suk，并进入豪华汽车制造商的供应链。

此外，江西博硕(超重连接器及电缆制造)、福建远光(汽车线束组装)等。，李勋通过收购和持股逐步扩大了业务范围。

最近的一次重要收购是李勋精密公司于2017年收购了声学部件厂鲁美苏州厂，该厂涉足声学部件和装配领域。通过这次收购，李勋成功进入了苹果的声学供应链，并成为了TWS机场的铸造厂。

这三年也是tws行业的快速增长。消失的3.5毫米耳机孔使真正塞在耳朵里的无线耳机成为紧俏商品。从2017年到2019年，李勋的业绩和股价开始腾飞。到目前为止，李勋也是最大的飞机系列铸造厂。

今年4月，李勋精密发布2019年年报，实现营业收入625亿元，同比增长74.38%；上市公司股东应占净利润47.1亿元，同比增长73.13%，均高于市场预期。在前几个季度，李勋也保持了高增长率。

到目前为止，李勋精密的市场价值已经超过4000亿元人民币(约570亿美元)，而鸿海集团的市场价值近年来一直徘徊在300-400亿美元之间。

不可否认，李勋精密是在鸿海旗下成长起来的。早年，李勋的大部分收入来自鸿海对李勋原始设备制造商连接器的支持，这些连接器随后被移交给富士康进行生产。根据2010年的招股说明书，李勋从富士康获得的收入连续三年超过45%，郭台铭的弟弟郭台强也在上市前夕成为李勋的第三大股东。

李勋通过“买买买”成为了原始设备制造商的领导者和苹果的核心供应商之一。通过收购威斯顿工厂，李勋最终进入了整机OEM领域。

与airpods、apple watch和其他产品线相比，苹果的核心业务iphone对OEM的门槛更高。对李勋来说，从收购开始是一个稳健的举措。

威斯顿在昆山的工厂实际上并没有进入苹果高端机器的原始设备制造商业务。过去，它主要生产iphone se、iphone 8和iphone xr。由于质量问题，苹果公司命令它停止工作两周。2018年，威斯顿也错过了第一批装配工的名单。昆山威信的利润率较低，已经连续三年处于亏损状态。

魏创想剥离亏损的业务，而李勋需要扩大业务范围，这是一项双赢的交易。

招商银行证券研究报告称:

如果此次股权收购成功，将拓宽公司现有产品的销售渠道，与公司现有业务形成有效的协同效应，这也将有利于上市公司组件的深度垂直整合，包括现有连接器、无线充电、天线、音响、电机等。，以及sip和许多潜在的新业务布局，其协同效应将是显而易见的。

郭台铭的担忧

李勋的早期发展离不开鸿海的支持。然而，观众总是乐于看到戏剧“学会当学徒，饿死”。

尽管郭台铭已辞去富士康董事长一职，但他仍是鸿海集团的掌门人。据台湾媒体《经济日报》报道，对李勋的收购对台湾相关产业造成了冲击，郭台铭对此感到震惊，并密切关注后续发展。鸿海集团董事长刘养伟也受命积极应对李勋精密收购威斯顿资产带来的行业风险。

当然，富士康的规模和产量仍难以在短时间内与之竞争。2019年，鸿海集团实现营业收入5.34万亿元新台币，而李勋只有一小部分。根据欧洲外资法人的报告，李勋对威斯顿中国大陆工厂的收购在短期内对鸿海和硕的影响有限，鸿海在不锈钢外壳组装贴牌生产技术上仍处于领先地位，可以缓解李勋进军iphone贴牌生产的冲击。

从竞争的角度来看，苹果的年产量是有限的。每次李勋接到订单，就意味着其他供应商缺了一个。李勋最初的原始设备制造商订单来自台湾英业达。抓住它。苹果手表的原始设备制造商订单被台湾广达电脑抢走，广达电脑是一个互相抢食的股票市场。

正是苹果最大的客户“同情他人”，使得“抢食”行为愈演愈烈。

台湾的铸造水平仍然是世界领先的，但在低端机型上尝到甜头的苹果对成本的控制更为极端；然而，台湾的代工企业由于规模较大，议价能力较高，成本较高。为了控制整个机器的成本，苹果开始支持新的制造商，这是苹果擅长的，也是过去一直在做的。李勋的到来得到了苹果的支持。

此外，《日经新闻》还报道称，苹果指示李勋投资iphone金属外壳供应商柯城科技，希望支持李勋挑战鸿海在电子组装行业的长期市场定位。

除了李勋，比亚迪还进入了苹果的组装供应链。根据天丰国际分析师郭明皮发布的研究报告，比亚迪电子有望在2020年取代广达成为ipod touch的独家组装供应商，并在未来赢得康柏至少10 ~ 20%的ipad组装订单。

更令郭台铭担心的是台湾整个电子产业的基础。换句话说，OEM曾经是台湾电子产业链的起点，没有出错的余地。

毫无疑问，电子工业是台湾经济的支柱。据中国台湾网报道，2018年台湾出口总额为3360.5亿美元，其中电子元器件出口总额为1108亿美元，占33%。同时，台湾在全球产业链中也扮演着重要角色。

自20世纪80年代以来，台湾已确定科技和制造业是其经济的支柱。在政策的推动下，经过多年的积累，台湾的电子工业终于取得了今天的成就。

台湾的电子工业有几个标签-优良的产量和良好的服务态度。在世界50强半导体制造商中，台湾占8个，TSMC脱颖而出；鸿海集团已将低利润率、低技术门槛的电子组装贴牌生产列为全球500强企业中的第23位。

然而，与此同时，台湾也面临着各种各样的经济困难，如产业外流、国内投资不足、应届毕业生工资低等。因此，电子产业是台湾不能失去的强大领域，也是其生存的经济基础。

台湾的电子产业依靠原始设备制造商蓬勃发展。20世纪90年代，个人电脑进入快速发展时期，季节性周期加快。为了降低成本，制造商开始外包生产环节。此时，台湾拥有一定的制造基地，相对较低的劳动力成本，中小企业(工厂)遍地开花，已成为理想的铸造选择。

伴随着pc产业的辉煌，台湾的oem和odm工厂迎来了发展的黄金时期。当个人电脑开始衰落时，他们也迎来了智能手机的崛起，铸造厂总是有吃的。

在这个过程中，鸿海可以脱颖而出。除了规模和服务态度等因素外，一个不可忽视的模式是鸿海的纵向整合，即上述的“三步走”:鸿海不仅可以快速整合产业资源，还可以自己生产许多关键零部件，无需进口和采购。因此，鸿海在效率和利润率方面具有明显优势。

整机代工虽然是劳动密集型产业，附加值极低，但它是电子产品生产链中的最后一个环节，与上下游密不可分，在促进就业和构建产业链方面也发挥着明显的作用。

鸿海和硕的贴牌生产业务将振兴整个产业链，贴牌生产业务是整个行业的晴雨表。这也是郭台铭焦虑的深层原因。

联合连横，是反攻的号角？

mainland China的电子制造业正在吹响反击的号角，苹果供应链的变化就是一个缩影。

2012年，苹果供应链中只有8个来自中国大陆，总利润为2%；到2019年，这一数字已增至30家，香港共有40家，首次超过日本，而台湾仍是苹果供应链企业数量最多的地方，达到46家。

但请注意另一个数字:与2018年相比，苹果的供应链在2019年引入了25家新公司，其中5家来自中国香港，4家来自中国大陆；在被淘汰的25家公司中，台湾有8家，中国大陆只有1家。

此外，中国大陆的工厂数量正在逐渐增加。2019年，苹果供应链公司47.6%的生产集中在中国内地。

在个人电脑和功能机器时代，台湾是世界上最关键的“科技硅岛”。2010年后，由于工业发展和人才储备，中国大陆利用其劳动力成本，挤进了全球供应链系统，尤其是智能手机产业链。因此，大陆与台湾产业之间的关系已经从上下游供给逐渐转变为平行竞争。

例如，在oled方面，BOE的崛起稳步提高了其生产能力和产量，并成功进入苹果供应链；然而，台湾的京电、龙达等制造商错过了oled发展的最佳时机，只能押注于miniled。在台湾播放的声音越来越小。

如今，tws无线耳机有三个主要制造商——戈尔声学公司、李勋精密公司和盛瑞技术公司，它们都来自mainland China。台湾的声学元件工厂要么被收购，要么被替换。

由于劳动力成本和规模效应的优势，台湾几乎“注定”会被大陆抢走一些技术门槛较低的元器件，最后的壕沟是门槛相对较高的整机组装、半导体设计和制造。

在改革开放初期，为了刺激经济增长和促进就业，内地出台了一系列优惠政策。然而，大陆经济已经大幅增长，自给自足成为产业链形成后的新追求。如今，以前的优惠政策逐渐失效，外资优惠政策逐渐减少，补贴资金开始大规模冲击本地企业。

大陆市场的“后效”是台湾无法比拟的。内地市场规模大，人口多，产业配套完善，激励措施不断。虽然苹果对中国大陆的产业链仍有一定的示范作用，但除了苹果，大陆仍有巨大的市场:

最下游的消费品牌包括华为和小米等公司，几乎所有的中流砥柱供应商都是苹果等顶级手机品牌的核心供应商；SMIC远远落后于TSMC，但背后的支持是巨大的。所有这些都是台湾羡慕的。

考虑到劳动力成本、产业环境和供应链的完善程度，中国仍然是全球制造业的首选，这在短时间内难以改变。路透社在2019年8月的一份报告中指出:“科技企业不能脱离中国制造业。”

必须考虑贸易战的因素。中美脱钩的形势越来越糟。大陆本土企业将逐步考虑将供应链移回大陆，与台湾合作的前景看好。

台湾制造商清楚地看到，与其成为敌人，不如交朋友。在威斯顿出售工厂后不久，它通过其在昆山、中山、成都和中国大陆重庆的四家子公司获得了约30亿元人民币的李勋证券，持股比例为0.81%。威斯顿表示，在李勋投资有两个目的，一是金融投资，二是加强双方的战略伙伴关系。

和硕还增持李勋股份25亿元，持股比例升至0.57%。和硕表示，增加的主要是金融投资。事实上，和硕早在2014年就开始持有李勋股票。

要判断一家公司对一件事情的看法，不要看它说了什么，而要看它做了什么。和硕和威斯顿作为行业的第二梯队，既无法击败鸿海，也无法阻止李勋的崛起。他们只是收获了一波李勋红利，并与苹果一起挑战行业领袖。

在这方面，鸿海精密董事长刘养伟几天前在接受《经济日报》采访时表示，“面对现有或潜在的竞争对手，我们总是有一种危机感，但我们不会担心任何挑战。”

正如鸿海向李勋指出方向一样，台湾较早的电子产业链也引导了中国大陆电子产业的发展。事实上，鸿海必须面对的挑战也是台湾整个电子产业链必须面对的挑战。

来源：央视线