当股市改革推出“加速”融资结构创新时，

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在这个初秋的见证下，一套旨在全面深化资本市场改革的总体规划适时形成。在打开弓之前没有回头路。作为国家核心竞争力的重要组成部分，年轻的资本市场是并将继续诠释国家加快改革和发展的沉重武器。

在这种自我创新的努力中，创新融资结构的蝴蝶有望茁壮成长。方林的新叶加速了叶子的衰老。作为金融的活水，传统的融资体系正在并将继续书写结构优化的新篇章。

优化融资结构，提高直接融资比重，是深化金融供给面结构改革的关键任务之一。在许多监管机构和行业专家看来，关键在于大力发展资本市场，努力弥补不足，从而大幅提高直接融资特别是股权融资的比重，更好地提高金融供给效率。

中国证监会有关负责人近日表示，资本市场改革总体规划已经基本形成。《中国证券报》记者了解到，改革将集中在四个方面:更加市场化的制度安排，加强对资本市场的法律保护，加快监管职能转变，加快资本市场的高水平开放。此外，提高上市公司质量的行动计划正在酝酿之中，科技板块试点的可复制经验将适时推广，退市制度的刚性将不断增强，资本市场的改革和发展无疑将更加辉煌。

翻过山脊，优化融资结构

目前，我国融资结构仍以间接融资为主，但经过40多年的改革和发展，直接融资的比重不断上升，融资结构的优化呈现出金融机构体系、市场体系和产品体系的新面貌。

中国人民银行副行长陈曾表示，中国目前的融资结构有三个明显的特点。首先，储蓄率很高。第二，储蓄主体与投资主体的匹配度相对较低。第三，间接融资所占比例相对较高。

改善社会融资结构的一个非常重要的方面是加快多层次资本市场建设，提高直接融资特别是股权融资的比重。陈对说:

总体而言，在金融改革不断深化的背景下，融资结构优化保持良好势头。首先，直接融资的比例上升缓慢。数据显示，全规模直接融资在社会融资总量中的比重从2002年的4.95%上升到2007年股权分置改革完成后的11.09%，在“十二五”期间上升到16%左右，目前约为18%。

第二，股票和债券市场发展迅速。特别是股票市场从无到有，逐步承担起直接融资的重要任务，多层次的资本市场体系初步形成。就规模和数量而言，中国的股票、债券和期货市场已经处于世界前列。资本市场已经成为促进资本形成的最重要的制度机制，资本形成机制也成为资本市场的重要功能和制度保障，也是经济运行的重要基础。中国证券业协会党组书记、常务副会长安·宋庆说。

第三，金融改革不断深化，资金脱离现实到虚拟现实的现象得到遏制。金融市场的主要供应商不断丰富，创新产品不断增加。在过去10年里，中国金融业的增加值翻了一番，领先于新兴市场经济国家。鉴于金融行业的泡沫化趋势、无序增长和错位发展，监管部门及时采取去杠杆化和无序控制等措施，促使金融行业的发展回归到服务实体经济的初衷。

天丰证券董事长雷宇表示，为了解决我国经济发展过程中的高负债和信贷创造机制不健全的问题，改变金融体系的脆弱性，创造足够的信贷增长来促进高质量的经济发展，迫切需要改变以间接融资为主的融资结构，建立强大的资本市场，通过直接融资提高要素配置效率。

资本市场的发展显示出新的理念

一百英尺长，再往前一步。经过近30年的发展，资本市场已经站在了走向成熟市场的新起点上。目前，资本市场改革和发展的最大创新是建立科学技术委员会和试点登记制度。

已经顺利运行了一个月的科技股，是资本市场提升金融业竞争力、服务实体经济的重要支点。资本市场改革总体规划也明确提出要以设立科技板块和试点登记制度为突破口，优化资本市场供给，推进关键制度创新，以实际措施实施金融供给侧结构性改革。可以预期，以科学和技术委员会试点的可复制经验为起点，资本市场的发行、交易、重组和除名的现有规则可能会进一步改革。

此外，明确资本市场的战略地位有助于拓宽new 空的发展范围。国泰君安证券董事长杨德宏表示，从海外资本市场与国民经济互动的历史经验来看，资本市场在国民经济体系和金融体系中的战略定位越高，直接融资体系越发达，经济发展的抵御和抗风险能力越强，经济转型升级过程越顺畅。在当前世界主要创新型发达经济体的背后，强大的多层次资本市场体系离不开实体经济的强大支撑。

据业内人士分析，资本市场的枢纽功能、国家的重要核心竞争力组成部分和国家的重要组成部分都有利于从更高的战略层面理解资本市场，必将集中力量促进行业的持续健康发展。

总的来说，资本市场的改革和发展具有市场化、法治化和国际化的特征。市场体系不断完善，市场规模不断扩大，产品和服务不断丰富，对外开放不断扩大，服务主体能力不断提高。然而，毫无疑问，中国的资本市场并不符合中国作为世界第二大经济体的地位，而且在服务经济创新转型和创新资本形成机制的完善方面也存在着大创新空的情况。改革仍然是未来资本市场发展的核心主题。

任忠在深化改革和期待新突破方面还有很长的路要走

未来，金融供给方面的结构性改革将继续深化。

中国证监会副主席阎庆民曾表示，优化金融市场体系结构是推进金融供给面结构改革的关键任务；加快金融机构改革是推进金融供给结构改革的重要起点。大力发展普惠金融、政策性金融，发展新金融；提高金融产品的质量和可获得性是促进金融供应方结构改革的重要部分；推进金融监管，提高质量和效率，是推进金融供给面结构改革的重要保证。

就资本市场而言，安认为，在金融供给体制改革的背景下，加快资本市场体系建设需要一条逻辑主线，即提高金融供给体系的质量和效率，加快资本市场基础体系的完善，主要从提高市场效率、制度效率、创新效率和监管效率四个方面入手。其中，在提高市场效率方面，他建议，针对我国多层次资本市场发展的不足和不平衡，应平衡五个方面，即直接融资与间接融资的均衡发展关系、市场内外市场的协调发展关系、投资功能与融资功能的协调发展关系、中介机构能力与责任的平等匹配关系、鼓励创新与防范风险的适度兼容关系。

中国改革开放以来，最成功的经验是先进行渐进式改革，然后从渐进式改革到股份制改革。雷宇表示，通过渐进式改革，中国资本市场长期积累的一些根本性矛盾得到解决，长期健康预期得以确立，中国经济将逐步以资本市场为中心，获得新的发展势头。

在船边，千帆竞赛；在病树的顶端，有一万棵木凤春。金融供给侧改革的深化将推动金融业创新，金融市场体系和制度、金融机构改革、金融产品质量和可获得性都将呈现新面貌。正如中国保监会首席风险官肖所言，从世界各国金融体系结构的演变来看，理论上不存在最优的金融结构。要形成金融、经济和社会发展良性循环的融资体系，需要我们共同探索。

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来源：央视线