净利跌八成资产负债率飙升一倍华宝证券多处核心数据现隐忧

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截至2017年底，华宝证券的资产负债率从31.02%飙升至63.51%，非营业费用达到1.1亿元，仅实现净利润3300万元，同比下降80.92%

《投资时报》研究员周玉琴说

如何突出中小证券公司的重围。

拥有强大的股东背景可能会有很大帮助。但是如果你自己的造血能力不强呢？

以中国宝武钢铁集团有限公司(以下简称“中国宝武”)为后盾，在上海证券交易所etf期权经纪业务交易量中位居第一的华宝证券可能面临这样的困境。

《投资时报》的研究人员注意到，尽管华宝证券的幕后支柱是中国宝武，但在过去的一年里，华宝证券的财务指标发生了变化，但也出现了许多不尽人意的变化，如资产负债率飙升、货币资金大幅减少等，为其发展埋下了隐患，并违反了中国《反洗钱法》，使行业对其内部控制制度提出了批评。

资产负债率飙升

截至2017年底，华宝证券总资产160.65亿元，同比增长39.67亿元，增长32.79%。其中，可供出售金融资产大幅增加，从2016年的15.91亿元增加到76.44亿元，占总资产的比重也从22.27%增加到59.88%；此外，持有至到期投资从4亿元增加到10.27亿元。

从以上数据来看，性能似乎不错。然而，《投资时报》指出，公司货币资金从44.64亿元下降到22.2亿元，占总资产的比重从47.86%下降到21.2%。

对此，华宝证券表示，这主要是由于公司调整了投资策略，扩大了资金运用规模。然而，一位经纪人向本报指出，将大量货币资金转换成各种证券金融资产无疑会增加公司面临的风险。为此，华宝证券累计发生资产减值损失119.61万元，2016年为-186.29万元。

数据还显示，截至2017年底，华宝证券负债总额为111.63亿元，同比增长42.01亿元，增幅为60.34%。负债的快速增长使华宝证券的资产负债率飙升至63.51%，较2016年底的31.02%上升了32.49个百分点。

从年报可以看出，2017年公司负债的大幅增加主要来自于短期融资和卖出回购金融资产的大幅增加，其中短期融资应付款从1.7亿元增加到20.85亿元，负债总额占比从2.45%增加到18.68%；出售回购金融资产的资金从7.65亿元增加到51.25亿元，占比10.98%至45.91%。

收入方面，2017年，华宝证券实现营业收入6.33亿元，同比增长0.08%，即500万元。在2017年许多券商的手续费和佣金收入大幅下降的背景下，华宝证券2017年的收入为2.41亿元，同比增长3.88%。

然而，对相关信息的仔细审查表明，这种增长伴随着高业务成本。

华宝证券2017年经营支出为4.85亿元，同比增长15.75%。其主要成本来自业务和管理费，达到4.82亿元，占营业费用的99.38%。这也导致华宝证券2017年的营业利润下降29.19%，至1.45亿元。净利润的下降更令人惊讶。高达1.1亿元的营业外支出使得华宝证券2017年仅实现净利润3300万元，比上年的1.73亿元下降了80.92%。

同时，公司的现金流量并不乐观，2017年现金净流出为23.61亿元，年末现金及现金等价物余额为34.03亿元。其中，经营活动现金净流出大幅增加，从2016年的2.89亿元增加到22.56亿元。

《投资时报》的研究员注意到，华宝证券在2017年购买了可供出售的金融资产，导致现金流出61.92亿元。此外，购买和出售证券支付的现金大幅增加到20.2亿元，而在2016年，该项目只有3.06亿元。

此外，投资活动产生的现金流仍为负，2017年净流出1.04亿元。值得注意的是，2017年，华宝证券分红、分红或付息产生的现金产生的现金流列仍然是一块空白，也就是说，自2007年原富城证券重组为华宝证券后，没有向股东支付任何股息。

内部控制问题开始出现

据公开信息，华宝证券，原名福成证券经纪有限公司，成立于2002年3月。经过重组、新老股东股权转让和反复增资，今天已成为注册资本40亿元的华宝证券。

华宝证券只有两个股东:华宝投资有限公司(以下简称华宝投资)和华宝信托有限公司(以下简称华宝信托)。其中，华宝投资出资33.23亿元，持股比例为83.07%，华宝信托出资6.77亿元，持股比例为16.93%。需要说明的是，华宝投资是中国宝武的全资子公司，中国宝武还持有华宝信托98%的股份。

股东的力量显然有助于华宝证券。截至2017年底，华宝证券期权经纪业务的市场份额为13.3%，同比增长16.4%，上海证券交易所etf期权经纪业务的交易量继续位居行业首位。

然而，研究人员指出，华宝证券因内部控制漏洞而受到监管处罚。

2017年6月，中国人民银行上海总部公布了上海银粉字[2017]14号处罚决定，显示华宝证券因未按要求履行客户身份识别义务的违法行为被央行上海分行罚款30万元。

数据显示，2015年6月1日至2016年5月31日期间，华宝证券未能按照《金融机构反洗钱规定》(中国人民银行令[2006]第1号)第九条履行客户身份识别义务。2017年6月1日，中央银行上海分行根据《中华人民共和国反洗钱法》第32 (1)条，处以30万元罚款。

此外，在2014年至2015年期间，华宝证券还参与了刘永生案例中的理财产品赎回。

2014年6月25日，23位投资者来到位于上海环球金融中心的华宝证券总部，讨论他们总计超过1.6元的成熟理财产品。根据投资者的描述，他们从当时华宝证券的一名员工刘永生那里购买了理财产品。该产品募集资金时，以上海友联投资管理中心为资金渠道，据说是投资海南博鳌医疗基金。该产品到期后，投资者被告知，这笔钱实际上被一个名叫虹影的人用来出售内蒙古的一个铁矿，导致未能支付到期款项。

来源：央视线