对实体经济的金融支持已大大加强

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4月12日，中国人民银行发布的第一季度财务数据大大超出了市场预期。数据显示，3月底，广义货币(M2)余额为188.94万亿元，同比增长8.6%，创下近13个月新高，增速分别比上月末和去年同期高0.6和0.4个百分点。一季度，社会融资规模累计增长8.18万亿元，比去年同期增长2.34万亿元。

在数据发布之前，市场预测金融数据将会反弹，但数据反弹的力度明显超出市场预期。总体而言，社会融资增速逐步企稳回升，市场流动性相对充裕，居民和企业信贷改善，对实体经济的金融支持增加。中国民生银行首席研究员文彬表示，新增人民币贷款明显超出预期。

根据央行发布的数据，第一季度人民币贷款增加了5.81万亿元。其中，3月份人民币贷款增加1.69万亿元，同比增加5777亿元。

文彬表示，总体而言，3月份新增人民币贷款通常比2月份有所增加，2016年至2018年2月平均为9120亿元人民币，3月份为1.17万亿元人民币。今年3月，人民币贷款增加1.69万亿元，虽然存在一定的季节性复苏因素，但仍明显高于同期历史水平。

不仅人民币贷款大幅增加，M2经济增速也创下13个月新高。交通银行金融研究中心高级研究员陈季表示，M2出现明显反弹，除了信贷增长超出预期的因素外，还与宏观流动性适度充裕有关，市场对央行未来货币政策进一步宽松调整的预期较为明确。在预期宽松的流动性环境中，金融机构越来越有动力配置资产，创造信贷的能力也越来越强。

年初，市场更加关注的狭义货币(M1)指数大幅反弹。数据显示，3月底，M1余额同比增长4.6%，增速比上月底高出2.6个百分点。陈济预测，M1和M2的增长率可能会继续上升。

在第一季度的财务数据中，另一个亮点是企业融资的改善。一方面，企业中长期贷款增长超出预期，另一方面，企业债券融资出现反弹。

数据显示，一季度非金融企业和政府机构贷款增加4.48万亿元，其中短期贷款增加1.05万亿元，中长期贷款增加2.57万亿元。一季度公司债券融资净额9071亿元，同比增长3801亿元。

陈济表示，从信贷投资结构来看，一季度新增贷款5.81万亿元，其中企业中长期贷款2.57万亿元，住宅中长期贷款1.38万亿元。一季度，信贷资金流向企业部门的比例达到77.1%，明显高于去年同期的61.6%，表明今年对实体经济的信贷支持明显增强。

企业数据的突出表现是过去一系列反周期调整政策和融资扩张约束减少的结果。联讯证券首席经济学家李麒麟认为，首先，今年的财政支出发挥得更早。风能统计显示，第一季度地方债务融资净额超过1.2万亿元，比2018年同期增加约1万亿元；其次，央行的货币政策在一定程度上减轻了银行支持实体经济的担忧。首先，有针对性的RRR降息释放了稳定的长期资金，帮助银行降低债务成本，补充负债。接着，央行票据互换(CBS)被引入帮助银行解决资本问题。此外，放宽了对普惠金融和小微企业的不良容忍度，缓解了监管压力。

陈吉表示，一季度财务数据显示，当前融资主要是由一些信用风险较低的融资需求支撑，大量融资集中在低成本融资渠道，也是当前融资结构的不足。在信用增级方面，中小企业融资需求和融资成本的改善仍然很大空。

文彬认为，在下一阶段，货币政策仍将保持温和稳定的基调。随着融资规模的扩大，我们应该更加注重政策传导的顺畅和价格的合理，不断推进实体经济融资成本的降低。(中国经济网记者陈经济日报)

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来源：央视线